韩国年内规模最大的IPO上市首日即遇冷，遭遇“开门黑”。
10月20日，韩国人工智能云基础设施与数据中心公司Elice Group正式在科斯达克市场挂牌上市。然而，这场备受关注的“首秀”并未迎来开门红，反而在早盘交易中遭遇猛烈抛售，股价一度暴跌近32%，创下韩国近年来大规模IPO首日表现最差纪录之一。
公开资料显示，Elice此次IPO共募集资金2010亿韩元（约合1.51亿美元），是今年以来韩国规模最大的IPO，也被市场视为检验投资者对AI基础设施板块信心的关键试金石。公司发行价定为90500韩元/股，处于招股区间上限。然而，周二开盘后，其股价迅速跳水至61000韩元/股。截至发稿，Elice跌幅仍超29%，报63800韩元/股。
散户狂热机构遇冷
公开资料显示，Elice成立于2015年，由韩国科学技术院三名博士项目学生创立，最初从事编程教育，后转型切入AI云基础设施，提供服务器、液冷芯片、云计算及模块化数据中心平台，专为高性能AI芯片集群设计。首席执行官Jae Won Kim在上市前表示，此次IPO旨在为公司提供“充足的资金实力”，以推动其成为全球全栈式AI基础设施领导者的目标。
从招股书来看，Elice业绩较为亮眼。公司上半年营收同比增长200%，达344亿韩元；实现营业利润103亿韩元，扭亏为盈（上年同期亏损3.5亿韩元）。息税折旧摊销前利润增长逾11倍至232亿韩元。有分析师预计，该公司2026年销售额将增长83%，营业利润率约33%。
但Elice此次IPO呈现出较为罕见的反差。该IPO散户认购部分超额逾400倍，申购保证金约达10.3万亿韩元。然而，散户狂热需求并未能转化为上市后的承接力。
PrePublic Equity Partners投资研究主管Hans Stege对此评论称：“Elice健康的散户订单簿证明了投资者渴望参与未来数年必将巨大的AI基础设施需求。但这种建设同样需要运作良好的债务市场，我们正在看到大量围绕现金流和资本结构的审慎审视。”
Petra Capital Management管理合伙人兼首席投资官Albert Yong在上市前指出：“Elice上市之际，市场对AI基础设施企业的情绪已经转弱，尤其是在美国市场。投资者对AI基础设施的情绪一直高度波动，而且往往与企业基本面脱节。”
全球AI基建热度骤降
Elice上市遇冷，或只是全球AI基建板块热度骤降的缩影之一。近期，全球多家AI数据中心及算力相关企业接连遭遇挫折。
英伟达支持的澳大利亚数据中心运营商Firmus Grid本月早些时候取消了上市计划；由黑石支持的AirTrunk推迟了其在新加坡的房地产投资信托IPO；美国新云服务商CoreWeave股价较5月高点已下跌逾半；Nscale则因目标估值面临阻力而不得不调整预期。
市场分析指出，美国通胀数据超预期，推升了市场对美联储进一步加息的押注，十年期美债收益率迅速上行。对于AI基建这类高度依赖债务融资的资本密集型行业，融资成本抬升直接侵蚀项目的回报模型。
