10月27日晚间，复星医药发布2026年三季报。前三季度，公司实现营业收入304.63亿元，同比增长3.64%；归母净利润26.67亿元，同比增长5.71%；扣非归母净利润17.06亿元，同比增长8.42%。
相比营收和利润的稳健增速，研发投入的增长更为突出：前三季度研发总投入52.47亿元，同比增长31.24%；其中创新药品相关研发投入43.46亿元，同比增长55.07%。公司表示，创新与国际化已成为驱动业绩增长的核心引擎。
核心数据一览
| 指标 | 前三季度数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业收入 | 304.63亿元 | +3.64% |
| 归母净利润 | 26.67亿元 | +5.71% |
| 扣非归母净利润 | 17.06亿元 | +8.42% |
| 研发总投入 | 52.47亿元 | +31.24% |
| 创新药品相关研发投入 | 43.46亿元 | +55.07% |
从数据看，扣非归母净利润增速高于归母净利润，说明主业盈利质量有所改善；研发投入增速显著高于营收增速，则反映公司在创新药管线上的投入力度仍在加大。
创新药与海外业务：占比均超过30%
复星医药表示，2026年前三季度，公司创新药品与海外业务收入持续提升，分别占制药业务及公司总营收的比重均超过30%。
产品进展方面，前三季度共有8个创新药品、22项适应症于境内外获批上市。在肺癌、乳腺癌、消化道肿瘤等实体瘤领域，公司称多产品协同、全球商业化已形成差异化竞争优势。
创新药收入占制药业务比重超过30%，海外业务收入占总营收比重超过30%，两个“30%”是这份三季报最值得关注的结构性变化。它意味着复星医药的收入结构正在从传统仿制药和国内业务，向创新药和海外市场迁移。
研发投入加码：创新药研发增长55.07%
前三季度，复星医药研发总投入52.47亿元，同比增长31.24%；其中创新药品相关研发投入43.46亿元，同比增长55.07%。
创新药研发投入增速远高于研发总投入增速，说明公司在研发资源配置上进一步向创新药倾斜。对医药企业而言，研发投入会短期影响利润，但决定了中长期产品管线的厚度。
公司表示，未来五年内将有更多创新产品上市，有望带动新一轮增长；面向“十五五”，公司将以创新为引领，继续深耕肿瘤免疫、中枢神经系统等核心疾病领域，加速推动高质量、可负担的创新成果落地。
国际化进展：与山德士合作，ESMO集中亮相
在国际化方面，今年8月，复星医药控股子公司复宏汉霖与山德士签署合作框架协议，拟就至多10款生物类似药产品开展海外合作。
在近期举行的2026年欧洲肿瘤内科学会年会上，复星医药共有19项创新研究成果亮相，涉及抗肿瘤单抗、抗体偶联药物等多条研发管线。
与山德士的合作指向生物类似药的海外商业化，ESMO的19项研究成果则展示了创新管线的国际曝光度。两者分别对应“产品出海”和“研发国际化”两条路径。
观察：利润稳增之下，研发强度决定未来成色
复星医药这份三季报的特点是“稳中加码”：营收增长3.64%、归母净利润增长5.71%，利润保持稳健；但研发总投入增长31.24%、创新药研发投入增长55.07%，投入强度明显提升。
短期看，研发投入加大会对利润形成一定压力；中长期看，创新药和海外业务占比均超过30%，8个创新药品、22项适应症获批，以及未来五年更多创新产品上市的预期，构成了公司下一阶段的增长基础。
接下来需要观察三个变量：一是创新药收入占比能否在研发投入加大的背景下继续提升；二是海外业务能否从“占比超过30%”走向更稳定的收入贡献；三是与山德士的生物类似药合作能否转化为实际海外订单。对复星医药而言，三季报展示的是创新与国际化初步成型的结构，真正的验证还要看后续产品获批、放量和海外商业化落地节奏。
