新能源产业链中一例具有代表性意义的177亿元再融资计划戛然而止。
12月28日晚间，华友钴业（603799）发布公告，公司董事会审议通过了《关于终止2022年度非公开发行A股股票事项的议案》。公司表示，自2022年度非公开发行股票预案披露后，公司董事会、管理层与中介机构等积极推进非公开发行的各项工作。经综合考虑公司的实际情况、发展规划、GDR发行计划等因素，公司决定终止定增事项，同时终止与浙江华友控股集团签署的《附生效条件的非公开发行股票认购协议》。
定增再融资仍是今年A股市场最为活跃的募资方式。不过证券时报记者统计发现，今年也出现多个原计划募资额超百亿元的项目告终案例。此外，整个再融资市场中途折戟的案例也已超过百家。
巨额再融资折戟
华友钴业本次再融资的启动，要回溯到今年年中。6月时，华友钴业提出定增预案，计划向控股股东华友控股以及其他不超过34名特定对象募资177亿元，主要用于镍钴和锂盐扩产。
这是新能源产业链公司中最具代表性的大额再融资案例。当时，整个产业链景气度高企。对于华友钴业来说，下游客户快速扩张提升锂电材料需求，包括宁德时代、比亚迪等锂电池行业龙头企业纷纷宣布扩建产能。华友钴业也希望借助再融资，进一步扩大产能以把握市场机遇。
不过这次大规模再融资当时也确实惊讶了市场。
因为2020年至2022年上半年，华友钴业已经完成多次定增和一次可转债发行，合计募资超过百亿元。如这轮定增能顺利完成，则公司近年通过资本市场募资额将超过300亿元。
市场一直对华友钴业本轮再融资非常关切。就在12月中旬，还有投资者问询：“177亿定增进度如何，接下来还有哪些流程？预计完成时间是什么时候？”当时华友钴业在互动平台回应，公司2022年度非公开发行A股股票项目具体进展情况请关注公司相关公告。
定增终止原因何在
华友钴业这轮巨额再融资突告终止，对于其中原因，按照公告口径，主要在于公司实际情况、发展规划、GDR发行计划等因素，不过对于这些因素背后的具体内容，并没有详释。
证券时报记者根据产业环境、市场变化、融资变动等因素仔细拆解，大致可以分为以下方面。
其一，当时筹划这次再融资时，就有市场关注到华友钴业2021年以来出现净利润现金含量下滑的新迹象。一方面，华友钴业手握多个海外资源开发项目，产品市场价格上升助推公司利润不断走高，从当时再融资用途来看，公司也是拟用于印尼华山镍钴公司年产12万吨镍金属量氢氧化镍钴湿法项目等，趁着行业景气的市场机遇，拓展业务和产能规模。但另一方面，在周期性产业的高景气阶段巨额增发股票，也被部分市场人士认为存在风险。
其二，中观产业来看，部分金属的价格波动也明显显现。以镍为例，在供需天平的不断摇摆下，已经有机构开始提示镍供需平衡今年和明年的全面过剩风险。
第三，华友钴业本轮定增前后的二级市场价格也出现大幅波动。今年年中，新能源产业链受到资金拥趸，华友钴业每股股价曾上探到102元上方，不过随着市场大势的波动和情绪的降温，华友钴业的最新股价已经下杀到56元附近。
第四，虽然再融资终止，不过华友钴业的GDR发行推进顺利。12月22日，华友钴业曾明确，近日获得瑞士证券交易所监管局关于公司发行GDR并在瑞交所上市的附条件批准，瑞交所监管局同意公司发行的GDR在满足惯例性条件后上市。
在定增预案发布时，华友钴业寄望于提高公司的资金实力，支持公司主营业务开拓，提高公司盈利能力和可持续发展能力。对于本轮再融资终止，华友钴业也明确，目前公司各项经营活动正常，不会对公司的日常生产经营造成重大不利影响，不存在损害公司及全体股东特别是中小股东利益的情形。
今年是华友钴业成立20周年。在这20年间，华友钴业从一叶扁舟变成一艘巨轮。而随着本轮再融资的终止，是否意味着华友钴业乃至整个新能源产业链，此前强劲的扩张力度出现某种意义上的转变，值得关注。
多家公司大额募资终止
今年以来，大额募资计划终止的案例并非只有华友钴业一家。
最典型的是淮河能源388亿元的定增募资，这是公司吸收合并淮南矿业实现整体上市的配套步骤。不过，今年11月，淮河能源终止吸收合并淮南矿业，伴随的募资计划也宣告终止。
此外，中电电机、福达合金等超百亿元的募资计划也没能成行。而根据Wind统计数据，自2022年以来，定增市场方面已经有包括亚玛顿、勤上股份等超过百家公司停止实施，其中部分涉及拟购资产募集配套资金，部分公司则是上会未能获得通过。
