3月份以来，中国进口纸浆（阔叶浆、针叶浆）价格强势上行，而始于3月11日为期两周的芬兰运输工人工会罢工，无疑成为了纸浆现货价格持续走强的催化剂。
在此背景下，从太阳纸业、晨鸣纸业等国内规模纸企开始，形成了新一轮的文化纸企提价潮，提涨幅度在100元/吨至200元/吨。
“当前正处于文化纸传统旺季，在浆价上涨带来的成本支撑下，文化纸价格有望持续提涨，自供浆占比较高的文化纸行业龙头有望受益于本轮纸价上涨，实现盈利扩张。”东方证券研报称。
成本走高纸企继续挺价
卓创资讯监测数据显示，今年以来，进口阔叶浆价格呈现出与2023年同期截然相反的走势。特别是3月份中国进口阔叶浆外盘价格强势上行，打破了连续3个月的平稳态势。
卓创资讯纸浆市场分析师常俊婷对《证券日报》记者表示，由于利多因素主导市场，阔叶浆浆价维持偏强震荡运行态势。
与此同时，芬兰运输工人工会的罢工行动影响正逐步显现。在货运、铁路运输停摆的背景下，UPM、Metsa等芬兰浆厂巨头近期宣布暂时关停部分纸浆工厂，短期对针叶浆的供给造成一定扰动。据东方证券统计，目前已宣布关停的芬兰浆厂涉及针叶浆年产能总计约为407万吨，约占全球针叶商品浆年产能的13%。
从需求方面来看，伴随欧洲文化纸、特种纸等行业去库存基本接近尾声，终端需求开始触底回升。而经过海外针叶浆停产因素的催化，国际纸浆巨头近期纷纷宣布其在中国市场、亚洲市场的浆价将有不同幅度的提涨。
外盘浆价的上涨进而带动了国内现货浆价上涨，根据卓创资讯的统计数据，3月中旬国内阔叶浆、针叶浆现货价格已较2月底分别上涨200元/吨、210元/吨。
近期，国内文化纸行业再现涨价函“满天飞”的场面。如头部纸企晨鸣纸业宣布自3月15日起，公司文化纸产品价格上调200元/吨；太阳纸业、岳阳林纸、亚太森博等宣布自4月1日起，所有文化纸产品在现有价格基础上上调200元/吨。
多家公司都在涨价函中表示，继续提价是无奈之举，因为近期原材料价格仍在上涨，使得公司运营成本持续上升。
据记者梳理，2024年以来，文化纸行业已进行了至少三轮涨价。从落地情况来看，在需求逐步恢复的背景下，纸浆价格上涨进一步强化了纸价成本支撑，带动纸价提涨顺利落地。东方证券统计数据显示，3月中旬双胶纸价格较2月下旬已上涨超200元/吨。
卓创资讯分析师尹婷对《证券日报》记者说：“3月份适逢文化纸传统旺季，各地出版招标工作陆续开始，纸厂订单情况或延续向好态势，并有积极拉涨意向，叠加浆价的上行预期，预计整个3月份文化纸价格将以偏强运行为主。”
林浆纸一体化构筑护城河
对于造纸行业上市公司来说，以纸浆为代表的原材料价格波动，事关企业的盈利空间。
由于我国纸浆的供给约40%是自产，约60%需要进口，国际海运成本的上升造成全球纸浆价格长期高位震荡。以2022年上半年为例，彼时木浆价格从2021年12月份的5000元/吨左右一路涨至2022年6月份的7500元/吨附近，对造纸行业产生了冲击，严重挤压了行业盈利空间。
近几年，受大宗商品价格上涨、地缘局势等因素影响，我国造纸行业处于“筑底爬坡”阶段。在这一背景下，进一步向上游延伸，推进林浆纸一体化建设，成为众多规模上市纸企熨平周期波动的重要选择。
以太阳纸业为例，目前，公司深度布局了山东、广西、老挝三大基地，并依托广西与老挝的原料优势，公司纸浆自供比例达到50%以上，是国内为数不多实现真正林浆纸产业链一体化、以及全品类产品矩阵的造纸龙头。
正是多年来向上游“林”和“浆”的延伸布局，构筑起公司的“护城河”。根据太阳纸业此前披露的业绩快报，经初步核算，公司2023年度实现营业总收入397.03亿元，同比微降0.16%；归属于上市公司股东的净利润为30.72亿元，同比增长9.38%，超过2021年，创历史新高。
“把木片（林场）和纸浆掌握在自己手里，对于纸企来讲，降低了企业运营方面的风险，提高了经营的效益。”库迈拉（中国）有限公司总经理范桂文对《证券日报》记者表示，未来随着国内纸企自给浆比例持续提升，将进一步强化成本优势，减少国际浆价波动对企业的影响，让企业运营更加稳健。
