Wind数据显示，2026年一季度，小金属板块上市公司营业收入整体同比增长39.93%，归属于上市公司股东的净利润同比增长93.45%，其中钨、稀土等子行业表现尤为突出-1。随着供应扰动频发以及下游领域延续高景气度，机构建议持续关注小金属领域的配置机会-1。
稀土行业：拓展应用领域，供需格局持续改善
稀土行业上市公司一季度业绩整体表现良好，部分公司注重拓展产品应用领域。中国稀土表示，伴随下游终端需求的稳步增加，部分稀土产品价格呈现上涨趋势。中长期来看，随着稀土在新兴领域的应用范围不断扩大，叠加行业技术进步，供需格局有望持续改善-1。
从行业层面看，国内稀土供给侧配额增速预计放缓，需求端人形机器人、低空经济等领域有望成为稀土需求的第二增长极，供需逻辑有望进一步优化-30。全球氧化镨钕市场已由过剩转向短缺，2025年至2026年供需平衡率预计分别为-5.8%和-4.6%，短缺趋势明确-。
北方稀土表示，随着稀土磁性材料及新能源汽车、工业电机、风电、人形机器人等新能源、新材料应用产业的快速发展，稀土镧铈元素在磁性材料中应用领域拓宽，用量增长。公司将在实现产销平衡的前提下，紧抓镧铈应用领域变化及需求增长机遇，拓展产品应用领域-1。
在稀土业务规划方面，盛和资源表示，将聚焦全球资源、产能利用、循环经济及下游布局四大方向，重点推进坦桑尼亚恩古拉稀土矿项目，力争2027年完成项目建设，2028年实现规模化生产，同时延伸稀土永磁材料、稀土催化材料等下游布局-1。
钨行业：涨价提振业绩，供需维持紧平衡
受益于钨价上涨，相关上市公司业绩实现大幅增长。章源钨业2026年一季度营业收入26.31亿元，同比增长121.76%；归母净利润3.81亿元，同比增长795.78%，一季度净利润已超过2025年全年-22。公司表示，主要系钨原料价格大幅上涨传导至产品销售价格上涨及毛利率同比增幅较大所致-22。
中钨高新表示，2025年下半年以来钨精矿价格持续上行。从供需结构看，国内钨矿开采总量控制政策严格，新增合规产能释放有限，叠加老旧矿山资源枯竭，全年原料端供给刚性较强；下游硬质合金、刀具、光伏钨丝等需求稳步复苏，供需维持紧平衡格局-1。公司将持续紧盯上下游产销、库存及原料价格走势，统筹原料采购与生产排产，提升全产业链抗风险能力-1。厦门钨业、中钨高新、翔鹭钨业等钨行业上市公司一季度营收和净利润同样实现同比增长-1。
海外市场拓展与库存管理
部分小金属上市公司积极拓展海外市场。天和磁材表示，将积极拓展海外市场，深耕存量客户、开拓新客户，扩大产品出口规模，确保海外业绩稳健增长。寒锐钴业表示，公司海外资源布局完善，形成铜钴镍协同发展格局，印尼镍新项目将成为后续核心增长动力-1。
库存管理方面，北方稀土表示公司库存处于正常水平，将紧抓镧铈应用领域变化及需求增长机遇，加大新产品开发力度，拓展产品应用领域，努力进一步降低镧铈产品库存-1。
机构观点：持续关注小金属配置机会
多家机构发布研报持续看好小金属板块。中信证券指出，2025年和2026年一季度金属行业业绩增长普遍提速，随着供应扰动频发、个别下游领域延续较高景气度，建议持续关注小金属领域相关配置机会-1。中信建投认为，源于科技需求爆发，小金属本轮弹性极大，具备全球竞争力的新材料企业迎来爆发增长。当前时点需重点关注新质生产力元素，如铼、铀、锡、镍等，同时重视具备全球细分领域竞争力的新材料企业-14。
渤海证券研报指出，在地缘事件频发与逆全球化大背景下，持续看好稀土和钨的战略资源价值，建议关注相关板块标的-7。随着新能源、新材料、人工智能等新质生产力开启战略金属需求新周期，小金属板块有望持续受益于科技革命与资源稀缺性的双重驱动-14。
