继试点统一执行3%的最高报价剔除比例后，监管层再度深化发行承销制度改革，展现出其坚定推进市场规范化、提升市场效率的决心。
近日，上海证券交易所发布了《上海市场首次公开发行股票网下发行实施细则（2024年修订）》，针对投资者参与科创板网下发行业务，新增了持有科创板市值（前20个交易日日均市值需达到600万元以上）的要求。这一举措旨在进一步吸引科创板增量资金，引导资金长期持有科创板公司股票，促进金融资源向科技创新领域倾斜，为科创板市场的持续健康发展注入新的活力。
今年以来，A股打新收益率持续回升，这一趋势无疑为市场带来了积极的信号。在经历了去年持续数月的新股破发后，打新收益率的回升无疑吸引了更多热钱重回IPO打新市场。数据显示，今年以来合计有54只新股上市，其中首日破发的仅有上海合晶一家公司，而超过半数新股首日涨幅超过100%，这一数据充分显示了当前市场的强劲势头。
打新收益率的明显提升，无疑为投资者带来了更多的收益机会。在过去很长一段时间里，“新股不败”是A股的固有印象，但自2021年以来，随着注册制改革的落地，新股破发现象密集增加，不少机构都收缩了打新业务。然而，去年下半年以来，随着IPO节奏的调整，打新收益逐渐回暖。今年以来，新股首日大涨更是一道耀眼的“风景”，数据显示，今年以来合计有31只新股上市首日涨幅超过100%，占比高达57.41%，同时有8只新股的涨幅更是超过了200%。
其中，汇成真空和诺瓦星云的表现尤为突出。汇成真空在深交所创业板上市首日，股价大涨超过752%，成为市场关注的焦点。而诺瓦星云则以高达202.62%的首日涨幅，为投资者带来了丰厚的收益。除了这两家企业之外，达梦数据、利安科技等公司的新股收益也相当可观。
华南一名私募机构研究总监表示，今年打新收益率明显提升的原因主要有两方面：一方面市场新股资源有限，另一方面监管层也在有意调控。数据显示，截至8月19日，今年以来合计有55家企业完成发行，平均发行市盈率为22.53倍，远低于去年的43.03倍。同时，有44只新股的募资额低于预计募资额，占比为80%，其中7只新股募资额缩水超过一半。这一数据充分显示了监管层在调控市场、保护投资者利益方面的决心和成效。
除了调控IPO节奏和融资规模之外，监管层还在持续优化发行承销制度。今年6月，上交所在发布“科八条”当日同步明确，在科创板试点调整适用新股定价高价剔除比例。这一举措旨在进一步加大网下报价约束，提高市场定价的合理性。从数据来看，龙图光罩作为首家在发行定价环节适用剔除3%最高报价比例的科创板IPO企业，其发行价格合理，且上市后表现良好，开盘涨幅一度超过120%，首日收盘涨幅回落至88.65%。这一案例充分证明了剔除3%最高报价比例的有效性。
南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，科创板发行承销制度试点工作的稳步推进，将进一步促进资本市场多元化、提高资源配置效率、增强市场活力与吸引力。同时，这也有利于推动金融创新与改革，为整个资本市场的制度改革提供了宝贵的经验和借鉴。可以预见，随着发行承销制度的不断完善和优化，我国资本市场将吸引更多国内外优质企业和资金，进一步提升其国际影响力。
