2025年，中国科创板块引领股市持续上扬，新能源领域的锂电池产业链也一度跟涨，这不禁让人思考：锂产业是否迎来了新的转折点？
当前，锂电池产业的上中下游均处于过剩状态。尽管部分高成本锂矿因碳酸锂价格低迷而减产或停产，市场开始出清，但由于低成本锂矿和碳酸锂，尤其是盐湖提锂成本较低，碳酸锂供应过剩的格局尚未得到根本扭转。碳酸锂价格仍在筑底过程中，企业需继续做好风险对冲准备。
在锂矿方面，全球已探明的锂资源量大幅增加，2024年达到1.15亿吨。然而，受价格低迷影响，许多锂项目被推迟或取消，但阿根廷、智利、中国和津巴布韦的产能却显著扩大。目前，锂矿产能释放放缓，但尚未进入收缩期。2024年新增产能约58.3万吨LCE（碳酸锂当量），2025年预计新增48.3万吨。其中，澳大利亚锂矿收缩，Greenbushes将2024年精矿产量指引下调。产量方面，全球锂矿产量增速同样放缓，高成本锂矿开始出清，部分项目投建不及预期。
碳酸锂方面，由于非洲锂矿输入和国内盐湖提锂产能扩张，国内碳酸锂供应仍处于过剩状态。中国锂盐产能占全球70%以上，但冶炼端产能利用率下降。2024年，国内产能扩张收缩，年底碳酸锂产能预计约130万吨/年，同比增长18%。2025年一季度，国内碳酸锂产量出现季节性回升，随着盐厂检修结束及大厂项目超预期复产，2-3月碳酸锂产量环比明显回升。
值得注意的是，虽然海外锂辉石和锂云母价格在2024年12月至今有所反弹，但碳酸锂生产并没有大范围亏损。碳酸锂的生产成本因生产方式而异，一体化云母生产碳酸锂的现金成本最高，辉石一体化生产成本其次，而盐湖一体化生产成本最低。在碳酸锂价格处于底部区间的情况下，成本较低的一体化生产企业仍然可以存活较好，而非一体化但有着稳定锂矿供给的企业利润空间较小，仅仅靠代加工生存的企业则面临被淘汰的风险。
库存方面，碳酸锂库存虽然较2024年三季度过剩最严重的时候有所下降，但依旧高于2024年同期水平，需要进一步去库存。数据显示，2025年1月，全国碳酸锂库存约为27590吨，较去年8月的35600吨下降了22.5%，但较2024年同期仍高24.8%。
在消费端，全球锂的用途主要用于电池，其他领域消费占比较小。据USGS数据显示，全球锂消费中电池占87%。2025年，我国“两新”政策有望扶持新能源汽车产销持稳，但增速可能有所放缓。国家发展改革委、财政部联合发布了关于加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知，进一步释放市场潜力。同时，商务部等8部门也发布了关于做好2025年汽车以旧换新工作的通知，提出扩大汽车报废更新支持范围，完善汽车置换更新补贴标准。然而，海外锂电池需求可能走弱，欧洲和美国新能源汽车市场面临挑战。
综上所述，2025年锂产业正处于洗牌阶段，过剩压力依旧存在，但高成本产能出清有利于缓和过剩压力。碳酸锂价格后市跌势将放缓，企业需要运用锂期货等产品对利润下降风险进行对冲。境外投资者可以关注芝商所旗下的氢氧化锂期货和金属钴期货合约进行风险管理，而国内企业则可以运用广期所碳酸锂期货进行对冲。在这一转型期，锂产业企业需要灵活应对市场变化，加强风险管理，以实现可持续发展。
