导语： 10月22日，以“全球资本，开放创新：共创增长与长远价值”为主题的金融街论坛年会瑞银集团平行论坛举办。与会人士围绕全球资本流动、人工智能赋能产业变革等前沿议题展开深入讨论。与会嘉宾认为，中国创新经济中的科技、先进制造业和具有全球竞争力的产业正为长期投资者带来更广泛机会，而全球资本对中国创新企业的兴趣也再度被激发。
核心观点速览
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中国企业工程能力和成本优势正受到全球产业界和投资者关注，AI投资机会不止于模型本身。
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真正有潜力的企业，需把技术优势转化为持续市场需求、稳健现金流和可规模化商业模式。
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中国出口升级趋势确立，产品质量、单位价值和产品组合持续优化。
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中企“出海”正发生结构性转变，更多企业融入当地市场。
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外资机构对中国市场的投资视角，正从“投指数”转向“投消费、投技术”。
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瑞银表示将继续连接全球资本与中国企业，助力双向参与和资源配置。
全球资本重新审视中国创新：机会从AI模型向外延伸
瑞银亚太区总裁兼财富管理全球联席总裁康瑞博表示，随着行业竞争焦点转向投资回报与现实应用成效，中国企业在工程能力和成本方面的优势正受到全球产业界和投资者关注。
在他看来，对投资者而言，机会远不止人工智能模型本身，还延伸至半导体、数据中心、电力设备、软件服务和行业专用解决方案。
康瑞博同时提醒，长期来看，真正具有发展潜力的企业，是那些能够把技术优势转化为持续市场需求、稳健现金流和可规模化商业模式的企业。要吸引全球资本，还需要市场准入等规则的完善，以及更值得信赖的跨境投资渠道。
他表示，多年来中国不断完善连接国内机遇与全球资本的渠道，已逐步建立更兼容并蓄的制度框架，让国际投资者能够深入参与中国的增长故事。
科技企业出海：从产品输出走向本地化融入
在康瑞博看来，当前中国创新经济中增长更快的领域已经清晰显现，包括科技、先进制造业和具有全球竞争力的产业。这些领域的发展得益于坚实的能源和数字基础设施、深厚的人才储备，以及日益成熟的融资生态。相关行业不断壮大，尤其是战略性新兴产业，正为长期投资者带来更广泛机会。
淡马锡基金会执行董事兼首席执行长黄文雄表示，淡马锡基金会采用风险前置的撬动模式，以慈善资本做早期风险资本，吸引政府、商业资本跟进放大杠杆；以海水脱碳项目为例，兼顾商业可持续与社会环境目标。
淡水泉投资（新加坡）首席投资官兼首席执行官李超认为，创新加速和资本市场定价存在错配，期待中国企业不仅收入全球化，而且实现股东基础全球化。
富达基金基金经理兼可持续投资主管聂毅翔介绍，作为一家全球性科技基金，会将中国AI产业链作为重要的多元化投资配置选择，来进行相应投资。
近年来，越来越多中国企业依托本土核心制造、技术研发能力，在海外增设本地化产线。康瑞博介绍，中国出口升级趋势已然确立，出口产品质量不断提高，产品单位价值持续上升，产品组合也在进一步优化。
针对科技企业出海可能遇到的问题，重生视界（VideoRebirth）创始人兼首席执行官刘威认为，一方面要严格遵守各地合规红线，另一方面要强化模型训练优化，满足不同地区的内容消费偏好。
李超还观察到，中企“出海”正逐渐发生结构性转变，出海的中国企业更多地在融入当地市场，这将促进中国公司的创新。
刘威介绍，在助力科技企业出海方面，银行业需要更快捷的跨境支付系统，简化多区域换汇，同时进一步加深理解AI企业重资本开支的商业模式。
外资持续布局科技创新：投资视角从“指数”转向“消费与技术”
全球投资者对于投资中国的兴趣愈发浓厚。李超表示，过去20年间，团队一直在与全球投资机构交流，从2022年、2023年讨论中国市场的可投资性，到2025年，全球资本对中国创新企业的投资兴趣再次被激发。
在李超看来，中国市场上部分行业的价值还有待深入挖掘。例如，过去几年生物技术行业一直专注于专利出售，但未来该行业可能会有一些转变，中国公司能够从授权转向自主研发，向全球推出研发的药物，这会是非常重要的转变。
聂毅翔认为，近年来中国市场的投资概念逐渐改变，投资者已从早前的投指数转变为投消费、投技术。不少中国公司实力不断增强，在价值链上向上攀升，并成为创新领域的领导者，未来这仍然是一个大趋势。中国资本市场展现出韧性、开放性。
他回顾称，早期投资者在中国投资更愿意投指数，因为对大多数新兴市场而言，市场指数中很大一部分是金融股，基本上是高增长的代表，对中国来说也适用。随着居民家庭财富不断累积，投资机构转移到消费股。聂毅翔表示，团队把中国视为消费市场，可以看到在沪深300指数中，消费类股票占据很大比例。
除消费股外，聂毅翔认为，拥有关键技术的先进制造业同等重要。中国先进制造业正在不断提升和拓展价值链，开发自主可控的关键技术，实现更智能的先进制造。
瑞银中国区总裁胡知鸷表示，瑞银是较早参与中国金融市场建设与开放进程的国际金融机构之一。多年来，瑞银持续将全球视野、跨境网络与专业能力融入本地实践，不断拓展在华业务布局。面对中国创新与产业升级带来的新机遇，瑞银将一方面助力国际投资者更深入了解并参与中国市场，另一方面支持更多中国企业链接全球市场、提升全球资源配置能力。
总结： 从AI产业链到先进制造，从企业出海到跨境资本配置，与会嘉宾普遍认为，中国创新经济仍在释放长期机会。对全球资本而言，关键不只是追逐技术热点，更是识别能够把技术转化为市场需求、现金流和可持续商业模式的企业；对中国企业而言，全球化也不只是产品输出，而是更深层次的本地化融入与股东基础全球化。
