纸企旺季涨价 行业基本面有望持续向好

近日，太阳纸业、晨鸣纸业、岳阳林纸等多家纸企发布涨价函，宣布对旗下纸品进行提价，文化纸更是“涨”声不断。

　　“原材料木浆的价格一直在涨。”太阳纸业董秘办的一名工作人员对上海证券报记者称：“最近几个月，纸制品需求比较旺盛，库存也比较低，从而带动了纸价上涨。”

　　“今年三季度以来，伴随着传统旺季到来以及原材料价格的持续上涨，使得纸价和盈利企稳回升。”东方证券表示，展望2024年，随着终端需求逐步回暖，新增产能压力有所减轻，造纸环节利润或温和修复。结合供需关系，预计文化纸、特种纸盈利修复确定性较强。

　　涨价此起彼伏

　　继今年4月的第一波纸价上涨潮后，11月中旬，多家纸业公司再度发出涨价函。

　　11月15日，太阳纸业宣布，受原材料等市场因素影响，导致产品成本持续上涨，为了维护公司的健康和持续发展，对涂布类和非涂布类全系产品在目前的执行价格基础上，均上调200元/吨，价格调整自12月1日起执行。

　　同日，岳阳林纸在发送给客户的涨价通知中表示，近期原材料价格仍在上涨，公司运营成本持续上升。即日起，公司销售的所有文化纸系列产品接单价格在现有销售价格基础上上调200元/吨。晨鸣纸业发布通知称，晨鸣文化纸系列产品价格即日起上调200元/吨。

　　次日，亚太森博（广东）纸业发布调价通知函称：“受原材料等市场因素影响，造成经营成本持续上涨，为缓解成本压力，确保给客户提供稳定的高质量产品，公司决定针对旗下双胶纸静电复印原纸产品价格上调200元/吨（含税），自2023年12月1日起生效。”

　　除了文化纸外，包括生活用纸等其他品种纸的价格也将上涨。

　　生活用纸行业龙头中顺洁柔近期表示，鉴于原材料价格持续上涨，导致公司生产成本和运营成本大幅增加，为了持续提供高质量的产品和完善的服务，结合公司产销现状，拟自2023年12月1日起，将中顺洁柔旗下全系列产品进行促销价格调涨。

　　金光集团APP、华泰股份、五洲特纸等多家纸企近期也纷纷上调旗下纸品价格。

　　盈利逐季上行

　　记者统计数据显示，随着行业景气度的改善，纸企的盈利水平逐季上行。

　　整体来看，今年第一季度至第三季度，23家A股造纸公司整体营业总收入分别为443.29亿元、460.28亿元和487.80亿元，近两个季度环比增幅分别为3.83%和5.98%；归母净利润分别为0.93亿元、9.06亿元和19.17亿元，季度环比增幅分别达874.42%和111.47%。同时，第三季度营业收入和净利润整体较去年同期增长幅度分别为-5.99%和26.48%。

　　数据显示，造纸行业在收入和盈利方面均实现了逐季环比递增，而且第三季度归母净利润同比增幅超过两成。

　　从细分领域来看，特种纸表现较为突出。第二季度和第三季度，特种纸企五洲特纸营业收入环比分别增长25.79%和15.18%，归母净利润环比分别增长159.27%和573.53%。华旺科技、齐峰新材等特种纸企也取得了明显增长。机构认为，这些公司利润环比大幅提升主因或是第三季度低价纸浆集中入库，带来成本明显下降，促进盈利改善，同时需求改善推动销量提升。

　　太阳纸业、博汇纸业、山鹰国际等大宗纸业龙头也实现了产销双升。

　　华旺科技在三季度业绩说明会上表示，2023年1至9月，公司产能利用率、产销率一直处于高位运行状态。上半年，公司实现国外销售收入3.87亿元，较上年同期增长72.04%，三季度以来国外销售依旧保持良好增长势态。

　　持续向好可期

　　记者从多家纸企和多位行业研究员处获悉，步入传统消费旺季，加之新增产能压力有所减轻，未来造纸行业盈利有望继续修复。

　　近期，太阳纸业在接受机构调研时表示，2023年7月以来，国内文化用纸的景气度稳中上扬，价格持续上调在浆价推动下逐步落地。四季度是文化用纸的需求旺季，目前企业的开工率、排单都比较满，短期行业供给偏紧张，随着后续新增产能的投放将得到一定的缓解。

　　据悉，太阳纸业目前的文化用纸库存较低，订单比较饱满。此外，铜版纸最近的需求偏旺盛，供给也偏紧张，该纸种行业集中度高，四季度价格上涨的概率较大。

　　对于今年第四季度及明年的预期，多家机构持乐观态度。长江证券认为，目前下游对木浆采购较为谨慎，后续全球针、阔叶浆仍有新产能投放，预计浆价将呈震荡趋势。

　　长江证券表示，从行业跟踪来看，特种纸细分品种价格自9月开始陆续上涨，三季度由造纸上下游补库带动的提价趋势在四季度旺季有望延续。同时，纸企前期大多囤有低价浆，四季度成本预计仍较低，有望带动四季度盈利环比提升。

　　展望2024年，东方证券表示，供给端方面，文化纸新增产能压力有所减轻，白卡纸新增产能压力仍相对较大；从需求端看，由于大宗纸顺周期属性较强，下游需求的复苏情况是影响大宗纸盈利修复的关键变量。结合供需关系，预计文化纸、特种纸盈利修复确定性较强。

　　值得一提的是，此前太阳纸业表示，牛皮箱板纸虽然在8月、9月涨价落地情况较好，但是整体来看，国内牛皮箱板纸、瓦楞纸市场还是处于供大于求的市场格局。而且，国内生活用纸的市场竞争比较激烈，新产能持续释放，行业内开工率相对偏低。