在资本市场深化改革背景下，科创板正掀起新一轮并购重组浪潮。Wind数据显示，自"科创板八条"政策落地以来，已有105家科创板企业披露重大资产重组方案，其中今年前五月即达44例，同比增幅超三成，标志着科创企业通过资本运作实现跨越式发展的新趋势已然形成。
政策春风催生并购热潮
作为资本市场改革"试验田"，科创板并购重组活跃度攀升与制度创新同频共振。证监会5月修订的《上市公司重大资产重组管理办法》构建起"并购六条"政策框架，通过简化审核流程、放宽同业竞争认定、建立股份对价分期支付机制等突破性举措，为科创企业资源整合开辟快速通道。沪深交易所同步推出的重组简易审核程序，更将优质企业并购审核周期压缩至7个工作日内，较常规流程提速近70%。
地方政策接力赋能效应显著。上海率先发布《支持上市公司并购重组行动方案（2025-2027）》，明确聚焦集成电路、生物医药等新质生产力领域，推动龙头企业沿产业链整合资源。北京、深圳等地相继出台配套措施，形成政策叠加效应，为科创企业并购重组注入强劲动能。
产业整合呈现三大特征
本轮并购潮呈现出鲜明的战略整合特征。在奥浦迈收购澎立生物案例中，这家细胞培养基龙头企业通过横向整合临床前CRO服务商，构建起从早期研发到商业化生产的全周期服务闭环。"交易完成后，我们将在客户导入期即实现服务延伸，预计将使早期研发管线数量提升40%。"奥浦迈董秘在投资者说明会上表示，此次并购将推动公司从产品供应商向综合解决方案提供商转型。
纵向整合案例更具产业影响力。海光信息拟换股吸收合并中科曙光的交易，堪称芯片产业链整合的标杆。作为国产CPU设计龙头与高端计算设备制造商的强强联合，这笔市值超4000亿元的并购若能成行，将打通从芯片设计到整机制造的关键环节，重塑国内信息产业竞争格局。
跨区域整合案例亦不断涌现。迅捷兴收购嘉之宏的交易中，双方在PCB制造领域的协同效应备受期待。尽职调查团队正对位于粤港澳大湾区的标的公司展开全方位评估，重点考察其5G通信模块产能与收购方汽车电子业务的匹配度。
风险防控机制亟待完善
在并购重组如火如荼之际，市场参与者对潜在风险保持清醒认知。中央财经大学副教授刘春生指出，技术整合风险尤为突出，"某生物医药企业曾因靶点研发路径差异，导致并购后核心管线研发延迟18个月"。他建议建立"技术尽调+专利评估+临床验证"三位一体风控体系。
估值泡沫风险同样不容忽视。某半导体设备企业并购案中，标的公司承诺未来三年净利润复合增速达50%，远超行业平均水平。这引发监管问询，要求补充披露可实现性分析报告。
监管部门已着手构建全链条风控体系。新修订的重组审核规则强化信息披露要求，对轻资产、高估值交易实施穿透式核查；建立业绩承诺专项监管机制，要求设置分阶段补偿安排；试点发行股份购买资产部分锁价，防范短期套利行为。
展望未来，科创板并购重组将向战略协同要效益，向资源整合要价值。随着政策工具箱持续丰富，一个以产业整合为主线、以创新驱动为核心、以风险可控为前提的并购新时代正在开启，这将为培育具有全球竞争力的科创企业提供关键助力。
