A股上市公司交出了一份颇具分量的2025年度ESG信息披露成绩单：截至4月30日，逾2700家上市公司发布了2025年度ESG报告，披露率近50%，其中逾200家公司为首次披露。按照交易所规定需强制披露的427家公司均在规定时间内顺利完成了ESG报告披露工作。
接受采访的专家认为，A股ESG信息披露正从自愿探索转向以合规为主导的全面覆盖，披露率呈现上升趋势。但数据质量参差不齐、与财务报告衔接不足等“隐形瓶颈”仍存，披露量增长背后，质的提升仍需系统性建设与长期投入。
披露率稳步提升，强制披露全部完成
2026年是A股上市公司强制披露ESG信息的元年。在此之前，A股上市公司也有自愿披露ESG信息的良好实践。据统计，截至2026年4月底，A股共有超过2700家上市公司单独编制并发布了2025年度ESG报告，较上年同期提升了3.5至5个百分点。纳入交易所规定强制披露范围的A股上市公司全部在规定时间内顺利完成了ESG报告披露工作。
分行业来看，银行业维持100%披露率，其次为非银行金融行业，披露率为95.65%；披露率增速居前的行业分别为通信、商贸零售、家电。同时，主要指数成分股及大型上市公司ESG报告披露率均有上升，央国企ESG报告披露率仍明显领先。
行业间ESG信息披露水平的差异本质上是监管压力、供应链要求、投资者关注度三重因素叠加的结果。主要指数成分股及头部上市公司的披露率和质量明显高于平均水平；高碳行业的环境维度披露更完整；消费、科技行业的社会维度披露更为领先；金融行业在ESG风险传导披露方面走在前列。
强制披露规则的落地，让A股上市公司ESG报告的披露趋势发生了深刻转变。当前，A股上市公司ESG报告披露工作正从“是否有报告”向“是否为好报告”转变。纵观2025年度ESG报告的整体情况，A股上市公司均结合自身发展阶段、行业特性和ESG信息披露要求，基本做到了在合规披露的基础上，讲好企业ESG发展故事，并呈现从好到精的实践趋势。
不过，ESG信息披露的高质量发展仍面临挑战。ESG数据存在“冰山效应”，水面之上是报告中呈现的数字、图表和叙述；水面之下是数据核算口径、审批轨迹、勾稽关系、版本管理等决定数据可信度的根本要素。A股上市公司此次ESG信息强制披露“首考”的通过，更多体现在水面之上的规范性改善，而水面之下的数据质量基础仍需要系统性持续建设。
数据质量参差不齐，量化覆盖率仅77.1%
从具体数据来看，ESG信息披露“广而不深”的结构性矛盾较为突出。对427家强制披露公司的全量跟踪统计显示，ESG议题覆盖率已达到较高水平，但量化覆盖率仅为77.1%，“广而不深”的结构性矛盾突出，尤其是尽职调查、科技伦理、水资源利用等边界复杂、核算难度大的议题，量化水平明显偏低，能够实现多维指标、跨期对比、明确核算边界与方法的体系化披露占比依然有限。
当前A股上市公司ESG报告暴露的短板主要集中在统计波动大、口径不统一、实质性议题识别不足、同质化严重等方面。不同市场主体披露的ESG数据标准不统一，导致横向可比性较弱，这让ESG数据作为投资决策参考的价值大打折扣。不少上市公司ESG报告呈现出千篇一律的倾向，缺乏对自身行业特性和核心ESG风险的深度识别。
ESG数据不可比的根源在于底层信息披露标准不统一。在监管层面，交易所和监管部门可考虑进一步细化分行业ESG信息披露规则，明确核心指标的核算边界、排放因子选取标准、数据口径定义，为市场提供“词典式”基准；在企业层面，应建立内部统一的ESG数据字典，完成不同标准之间的字段级映射。
大量企业的ESG数据仍依赖手工Excel管理，数据分散在各地工厂和业务单元。建议企业建立数据采集、复核、审批的全流程内控机制，引入系统化工具实现数据自动采集和异常预警，构建从数据采集到信息披露的完整可追溯链条。
ESG数据与财务报告的衔接一直是ESG信息披露工作的难点。高质量披露ESG数据通常需要至少2至3年的数据积累和沉淀，同时离不开企业内部良好的沟通协作。企业应全面盘点内部相关职责部门，建立自上而下、行之有效的内部沟通及协作机制，针对重点披露指标逐渐建立完善的统计标准、核算要求以及披露口径。
第三方鉴证覆盖率偏低，仅33.3%
当前A股上市公司ESG信息第三方鉴证覆盖率偏低。在缺乏外部验证的情况下，企业披露的ESG信息可信度将受到实质性削弱。427家强制披露公司中，有142家公司披露了独立鉴证信息，占比33.3%。这表明独立鉴证已从少数企业的探索性实践阶段逐步进入扩围阶段，但尚未成为A股ESG信息披露的普遍配置。
从行业分布看，ESG信息第三方鉴证覆盖率呈现出显著的分化特征，纺织服装、金融、电气设备等行业鉴证比例相对较高，农林牧渔、商贸零售等行业鉴证比例为零。除了行业层面的分化，鉴证范围方面也存在较为明显的分化。部分企业仅对碳排放等少数关键指标或部分章节进行鉴证，尚未形成对整份报告的系统性核验。
从行业发展趋势来看，ESG报告鉴证已成为必然方向。现阶段，国内外主流ESG信息披露规则均鼓励或要求企业最终对披露的ESG报告进行鉴证。尽管当前国内上市公司尚未面临强制的ESG鉴证监管要求，但应当考虑以最终实现报告鉴证为目标，从强制披露数据、定性分析和行业特定披露要求等多个维度进行梳理，预留两三年时间围绕系统、流程和内控管理的具体工作内容进行专项提升。
ESG鉴证不是“找外部机构盖个章”那么简单，它的前提是企业内部已经建立可信的数据收集和内控体系。ESG制度建设不能停留在写报告层面，而要构建一个从治理到执行的完整体系。在具体推进过程中，建议企业遵循“底线优先、进阶可选”的原则，先从内部现状评估入手，再以合规底线为刚性要求补齐制度短板，最后根据自身条件参考同业和实践标准进行优化。
ESG信息披露质量的提升难以毕其功于一役，需要监管部门、市场、企业等各方共同努力、形成合力。沪深北交易所自2024年11月首次发布ESG报告编制指南以来，已陆续推出五个应用指南，预计2028年将完成全部21个议题的指南发布。企业ESG信息披露要求将更加标准化、严格化，高质量ESG信息披露有望大幅提升ESG投资有效性。
