Wind数据显示，截至8月30日22时50分，A股共有508家医药上市公司披露2026年半年报，其中191家公司实现归母净利润同比增长，40家归母净利润同比增长超100%。
分析人士认为，医药景气新周期背景下，国内创新药产业链加速崛起。在国家多举措全链条支持创新药发展、人才储备与研发效率等优势共振下，我国创新药企逐步具备全球竞争力。与此同时，部分跨国药企陆续面临“专利悬崖”困境，对外采购和扩充创新管线需求与日俱增，国内创新药企顺势而为，以海外授权等商务拓展形式实现创新出海，该领域有望开启新一轮高景气周期。
创新兑现提速：CXO领跑，创新药企批量扭亏
从2026年半年报披露数据看，A股生物医药行业整体业绩结构性改善显著，呈现龙头企业利润稳增、高成长标的增速领跑、创新药企批量扭亏的鲜明格局。
利润规模方面，CXO龙头企业药明康德盈利体量稳居行业首位，上半年归母净利润达110.8亿元，首次实现上半年净利突破百亿元，同比增长29.43%。化学业务成为核心驱动力，上半年实现收入249.9亿元，同比增长53.3%，主要得益于管线分子向后期稳步推进，叠加去年新增产能逐季度释放。
恒瑞医药、云南白药、百济神州等多家头部药企上半年归母净利润均突破30亿元。其中，百济神州上半年归母净利润32.71亿元，同比增长627.1%。产品收入达217.97亿元，增长主要得益于百悦泽（泽布替尼）、安进授权产品和百泽安（替雷利珠单抗）的销售增长。
从利润增速看，CXO企业昭衍新药表现尤为亮眼，上半年归母净利润7.48亿元，同比增长1126.8%。报告期内，生物资产公允价值变动带来净收益7.35亿元，行业回暖带动订单大幅复苏。公司整体在手订单约37亿元，同比增长60.9%；新签订单约20.2亿元，同比增长98%，为后续业绩释放筑牢储备。
一批创新药企实现同比扭亏为盈，行业创新兑现力度持续加大。石药创新上半年归母净利润12.61亿元，去年同期亏损274.61万元。大额海外BD授权收入成为核心增量——公司报告期内收到阿斯利康首付款4.2亿美元、Corbus研发里程碑款1000万美元，海外商业化价值持续兑现。
荣昌生物同样实现大幅扭亏，上半年归母净利润46.62亿元，去年同期亏损4.5亿元。本期盈利主要得益于核心产品泰它西普、维迪西妥单抗国内销售收入持续增长，以及与艾伯维就RC148签署独家授权许可协议带来的大额技术授权收入，其中首付款约6.5亿美元。
加码研发与国际化：从“授权出海”走向“全球深耕”
行业龙头持续加大研发投入，丰富管线梯队，同时加快国际化布局，从海外项目授权输出走向全球临床与商业化的纵深发展。
恒瑞医药上半年研发投入46.05亿元，同比增长18.96%。报告期内，国内共有7项创新成果获批上市，9项上市申请获国家药监局受理，17项临床推进至Ⅲ期，22项临床推进至Ⅱ期，10项创新产品首次推进至临床Ⅰ期。海外方面，创新药瑞维鲁胺片欧洲上市申请已获欧洲药品管理局受理。
石药创新上半年投入研发费用6.64亿元，同比增长45.72%，持续搭建差异化创新产品矩阵，现拥有十余款药物进入临床或后期开发阶段，布局抗体药物、ADC、mRNA疫苗等多元化技术路线。公司表示，将持续优化研发管理体系、提升临床推进效率，完善生产与商业化产业布局，致力于面向全球患者提供安全、有效、可及的创新药解决方案。
荣昌生物披露，目前共有七个分子处于临床开发阶段，正在针对几十种适应症进行临床开发。已进入商业化阶段的泰它西普和维迪西妥单抗正在中国及美国进行多种适应症的临床试验，并取得多项积极进展；RC28、RC118、RC148、RC278、RC288等分子相关进展顺利。
实投财经观察
实投财经认为，A股医药板块的这份半年报，勾勒出一条从“仿制跟随”到“源头创新”、从“本土市场”到“全球价值链”的清晰转型路径。CXO龙头净利首破百亿，验证了全球创新药研发需求回暖的确定性；创新药企批量扭亏，则标志着中国本土创新已从“管线布局”进入“商业兑现”阶段。
更值得关注的是盈利结构的质变。石药创新、荣昌生物等企业的扭亏，核心驱动力并非单纯的国内销售增长，而是海外BD首付款与里程碑款的集中落地。这意味着，中国创新药企的“出海”已从早期的“一次性卖权益”，升级为“首付款+里程碑+销售分成”的长期价值分享模式。跨国药企愿意为中国的创新管线支付高额对价，本质上是全球药企对本土研发能力与临床数据的充分认可。
当然，高景气之下，行业分化仍不可忽视。从CXO到创新药，从头部龙头到中小药企，业绩弹性的背后，比拼的是管线质量、BD能力与全球化执行力。在“专利悬崖”带来的全球授权窗口期，中国药企能否抓住机遇、将BD优势转化为可持续的全球竞争力，将决定这轮景气周期的长度与成色。对于投资者而言，辨别“一次性BD收益”与“可持续管线价值”，比单纯追逐利润增速更为重要。
