9月6日，厦门。
一场关于“全球视野下的中国资产投资新机遇”的圆桌对话，在2026厦门科创产业与证券业发展大会上展开。长江证券、兴业证券、申万宏源、东吴证券、浙商证券、金圆统一证券——六家券商研究所的负责人或首席齐聚一堂。
议题很直接：外资为什么要买中国资产？还能买多少？后市怎么看？
没有套话，六位首席给出了各自的判断。
空间：从2.9%到17%，中间的缺口就是方向
金圆统一证券首席研究员崔威抛出了一组对比数据：2025年中国GDP占全球比重约17%，但在MSCI等主流全球指数中，中国资产的权重仅约2.9%。“这种显著的错配，意味着未来还有巨大的提升空间。”
这不是孤立的观察。东吴证券研究所所长郭晶晶从另一个维度补充：目前外资对A股的持股比例远低于海外成熟市场，且持仓仍集中在传统消费、金融等稳定领域，对AI、高端制造等新兴赛道配置明显偏低。“整体仓位提升和行业结构补配的双重增量空间广阔，外资长期流入趋势明确。”
申万宏源研究总经理王胜则给出了更审慎但也更务实的判断：中国资产目前还不能简单定义为全球资金的“必选项”，但从全球资本配置的历史坐标看，当前配置比例处于低位是事实，增配空间很大。“未来外资配置中国资产可能不再只是过去意义上的‘低估值+高分红’，而可能逐渐从传统价值资产扩展到中国科技、先进制造、优质互联网龙头和产业链核心资产。”
长江证券研究所所长王鹤涛的表述更为直接——中国资产正在从过去的“可选项”，快速迈向全球组合里的“必选项”。他的逻辑有三层：中国经济在全球增长偏弱的环境中具备盈利修复的确定性；A股估值对比海外存在明显折价，且AI硬件、先进制造拥有独特的产业链优势；资本市场制度型开放持续推进，投资便利性不断提升。
优势：中国资产为什么“不可替代”？
近两年，全球权益市场的联动性显著增强。海外流动性波动、产业趋势共振，往往在短时间内传导至A股。在这样的宏观背景下，中国资产凭什么获得全球资金的青睐？
兴业证券经济与金融研究院院长徐佳熹认为，中国资产最大的价值不是跟随全球行情起舞——日韩等其他亚洲市场也能做到这一点。真正的价值在于提供一套“独立周期+完整制造业产业链红利+估值性价比”的差异化配置选项。“这对于很多全球配置的资金具有不可替代的价值。”
王胜则从更底层逻辑展开分析。他指出，大量传统制造业在中国投资者看来或许“平凡”，但在全球供应链中已拥有极强的话语权。而人工智能进入应用阶段后，中国拥有全球最丰富的物理AI应用场景。他还特别提到一个被忽视的维度——人民币国际化。“人民币国际化正在改变中国宏观流动性的创造机制，这是其他市场不具备的独特优势。”
郭晶晶将中国资产的核心优势概括为三重错位：宏观周期错位——海外持续承压于高利率与通胀余波，国内政策独立稳健、流动性合理充裕；产业优势——全球最完整的产业链，对资源和科技的可控性超越海外；估值与政策——A股处于全球估值洼地，政策底线清晰、系统性风险可控。
浙商证券联席所长马莉的总结更简洁：制度优势、产业链优势、龙头公司优势——这三重优势构筑了中国资产的底座。
后市：波动不可怕，结构性上行格局不改
展望A股后市，六位首席的共识多于分歧：短期正视波动，中长期坚定信心。
徐佳熹认为，对后市不必悲观，但不能忽视波动。他特别指出，AI投资逻辑正在从“算力基础设施”向“人工智能+产业应用”延伸。“很多传统产业无论与全球横向比较还是与历史纵向比较，当前估值都仍处低位。率先跑通商业模式的新兴龙头将具备很大的市值弹性。”
郭晶晶明确了三大核心赛道：人工智能与数字经济——算力基建、AI软硬件、数据要素持续受益；高端制造与新型工业化——半导体设备、工业机器人国产化空间广阔；绿色低碳与新型能源——储能、氢能、新型电力系统景气持续向好。
马莉提出三个配置方向：科技分化——从“含算量”普涨走向业绩兑现定价；深度价值——从红利因子转向质量因子，寻找出海带来的稳定价值增量；困境反转——周期供给自然出清、政策估值约束释放。
王鹤涛的判断是：中国资产正处于由估值修复向盈利兑现切换的关键阶段。“短期来看结构性机会大于指数性机会，中长期来看国内核心资产的全球战略配置价值仍在持续重估之中。应保持战略定力、坚定信心，重点布局符合国家战略方向、具备长期成长潜力的优质资产。”
王胜则用一句话收束了他的全部观点：“未来中国资产虽有风雨，但风雨无阻。”他关注的方向涵盖了科技（从景气走向真正的科技壁垒）、先进制造（“伟大的平凡”可能迎来重新定价）、券商（人民币国际化的重要受益方）、新消费（核心是文化出海、品牌出海）、战略资源（黄金是坚定看好的方向）、港股及恒生科技（部分互联网企业在AI领域的技术能力被低估）。
崔威给出了一个颇具画面感的比喻：“未来A股大概率呈现‘低波动率’特征。要‘心有猛虎’——对中国经济和资本市场有大格局、有信心；也要‘细嗅蔷薇’——把握投资机会时有敏锐度、有耐心。”
