近期，随着央行降准降息政策落地，理财市场正经历新一轮结构性调整。尽管短期内存款利率下调与长债利率震荡回升为资产端收益率带来一定支撑，但业内普遍认为，长期利率下行趋势已成定局，理财公司“资产荒”压力将持续加剧。在此背景下，金融机构纷纷加速资产配置策略转型，通过增配短债资产、探索多元投资渠道及强化投资者预期管理，试图在低利率环境中寻找收益平衡点。
短期利率波动难掩长期下行压力
从短期市场表现来看，降准降息政策对理财产品收益率的提振效应较为有限。5月以来，尽管10年期国债收益率因存款利率下调预期短暂下行，但随后迅速反弹。数据显示，5月23日发行的50年期国债利率达2.1%，显著高于市场预期，直接带动二级市场多期限债券收益率上行。与此同时，国有大行为缓解存款搬家压力，大幅提价发行同业存单，推动其利率从5月20日的1.64%攀升至27日的1.7%，配置价值显著提升。
“存款利率下调后，国有大行与中小银行节奏错配导致流动性分层，非银机构资金宽裕而大行负债端承压，这是同业存单利率上行的主要原因。”某股份行理财公司投研负责人分析称。尽管6月同业存单到期规模达4.08万亿元的峰值，但机构普遍预期，待7月后银行负债压力缓解，存单利率或迎来阶段性回落。
然而，短期波动无法扭转长期趋势。上海金融与发展实验室主任曾刚指出，降准释放的流动性将推动固收类资产价格上涨，进一步压缩收益率空间。“理财公司资产端收益率降幅或持续大于负债端成本降幅，‘剪刀差’压力将愈发显著。”
机构策略转向：锁定短债红利，探索权益增厚
面对优质资产稀缺与收益刚性的矛盾，理财公司正加速调整资产配置逻辑。一方面，增配同业存单、短期信用债等高流动性资产成为共识。“当前同业存单供需两旺，理财资金承接存款搬家后，对短债类资产的需求激增。”某国有大行理财公司固收业务负责人透露，1年期同业存单利率升至1.7%附近后，其性价比已超越同期国债，成为现金管理类产品的核心配置标的。
另一方面，权益类资产逐渐成为增厚收益的重要抓手。多家理财公司表示，将通过“固收+”策略布局股票、ETF、黄金等资产，以多元化配置对冲利率风险。某城商行理财公司产品部负责人坦言：“尽管当前权益投资仍以审慎为主，但逐步提升权益占比是行业必然趋势。”招银理财亦指出，降息对短端资产形成利好，长端利率则需观察资金利率中枢变化。
此外，《商业银行资本管理办法》的实施进一步推动同业存单需求向理财公司迁移。业内人士认为，银行自营投资长期限存单风险资本占用提升，或促使理财子公司承接更多配置需求。
投资者预期管理：下调业绩基准，引导长期配置
在收益中枢下移预期下，理财公司正通过下调业绩比较基准、加强投资者教育等方式管理市场预期。5月以来，中银理财、兴银理财等多家机构宣布调整产品基准，部分产品上限下调幅度超150个基点。光大证券分析师王一峰表示，此举旨在避免实际收益率与基准偏离过大，同时引导投资者理性看待收益波动。
针对不同风险偏好投资者，机构给出差异化建议：保守型资金可关注现金管理类或短期固收产品，锁定当前利率水平；长期资金则可通过封闭式产品提前配置高票息资产，平滑净值波动。农银理财提示，投资者需结合自身流动性需求，避免单一资产过度集中。
展望：低利率时代下的资产配置革命
中信证券首席经济学家明明预测，2025年理财市场“资产荒”将进一步加剧，低风险高收益资产供需缺口或扩大至万亿规模。曾刚建议，理财公司需优化资产结构，通过降费、增配ETF等方式对冲收益下滑，同时加强权益类资产布局能力。
在这场由降准降息引发的市场变革中，理财公司正从“规模扩张”转向“精细化管理”，而投资者亦需适应“低收益、高波动”的新常态。如何在风险与收益间再平衡，将成为未来理财市场的核心命题。
