近期，铁拓机械于2020年12月2日向创业板提交的上市申请已获受理。发现网注意到目前铁拓机械尚存在境外销售风险和研发费用率逐年走低等风险，仍需引起关注。
近期，福建省铁拓机械股份有限公司（以下简称“铁拓机械”）于2020年12月2日向创业板提交的上市申请已获受理，保荐机构为国信证券。记者了解到，这也是自2020年9月18日后铁拓机械第二次向创业板报送招股书。
公开信息显示，铁拓机械专注于沥青混合料搅拌设备的研发、生产、销售及服务，是国家高新技术企业、工信部制造业单项冠军培育企业、福建省省级创新型企业。目前，铁拓机械的主要产品沥青混合料搅拌设备包括原生设备和再生设备，其中再生设备市场占有率在国内名列前茅。
此次IPO，铁拓机械拟公开发行股票不超过2150万股，占发行后总股本的比例不低于25%；拟募集资金3.74亿元，其中1.78亿元用于沥青搅拌及再生设备扩产升级项目，9083.80万元用于研发中心建设项目，4739.00万元用于运营网络建设项目，5833.15万元用于信息化系统升级项目。
发现网注意到，目前铁拓机械尚存在境外销售风险和研发费用率逐年走低等风险。针对上述问题，发现网已向铁拓机械公开邮箱发送采访函请求阐释，截至发稿，铁拓机械并未作出合理解释。
外销占比虽减但风险仍存
据公开资料显示，铁拓机械近年来的业绩增长态势较好。
据招股书披露，2017-2020年前三季度，铁拓机械分别实现营业收入1.99亿元、2.62亿元、3.02亿元和2.67亿元，2018和2019年营业收入的同比增长率分别为31.52%和15.20%；同期分别实现归母净利润2158.77万元、2367.88万元、4510.09万元和4075.89万元，2018和2019年归母净利润的同比增长率分别为9.69%和90.47%。
来源：wind数据库
然而在较为乐观的业绩下，铁拓机械仍然面临着境外销售的风险。
招股书显示，铁拓机械境外客户主要集中在俄罗斯、泰国等地，2017-2020年前三季度，公司境外销售收入分别为7238.09万元、6547.46万元、5672.51万元和6853.58万元，占各期营业收入的比例分别为37.42%、25.35%、19.07%和26.07%。
来源：招股书
近年来铁拓机械的外销收入占比虽然有所下降，但不排除其存在外销风险。铁拓机械在招股书中表示，公司目前产品出口地区以俄罗斯、泰国、马来西亚等多个国家及地区为主，这些国家及地区对公司出口产品尚无特殊贸易限制和贸易壁垒。若未来相关国家及地区政治环境、军事局势、经济景气度及购买力水平、对外贸易政策、关税及行业标准等因素发生重大变化，则公司可能面临海外市场营销计划无法实现、相关投入无法取得预期回报的风险。
研发费用率逐年下滑
据招股书披露，2017-2020年三季度，铁拓机械的研发费用分别为911.81万元、1178.08万元、1241.24万元和820.50万元，占营业收入的比例分别为4.57%、4.49%、4.11%和3.08%，公司研发费用率逐年下滑。
来源：招股书
此外，发现网还了解到，2017-2020年前三季度，铁拓机械的研发人员分别为50人、57人、64人和58人，人均研发费用分别为18.24万元、20.67万元、19.39万元和14.15万元。
来源：招股书
对比其他同期同行业可比上市公司诸如三一重工、徐工机械等，铁拓机械的研发投入较低的问题则更为突出。
招股书显示，2017-2019年，三一重工的研发费用分别为7.71亿元、17.54亿元和36.44亿元，分别拥有研发人员1809人、2264人和3204人，其同期的人均研发费用分别为42.61万元、77.49万元和113.75万元。徐工机械在2017-2019年的研发费用分别为14.77亿元、17.79亿元和21.27亿元，分别拥有研发人员2162人、2370人和2596人，其同期的人均研发费用分别为68.30万元、75.06万元和81.92万元。
来源：招股书
不仅研发费用不敌同行，铁拓机械的盈利能力也较为不足。
值得注意的是，铁拓机械的 税收优惠占净利润比例较高。2017-2020年前三季度，铁拓机械的税收优惠合计金额分别为425.42万元、611.86万元、762.14万元和636.26万元，占净利润的比例分别为19.71%、25.84%、16.90%和15.61%。
来源：招股书
铁拓机械在招股书中表示，若国家的税收政策有所调整的话，则公司面临所得税税率提高或无法享受研究开发费用税前加计扣除的风险，恐对公司以后年度的净利润产生不利影响。
投行人士分析指出，铁拓机械目前的经营状态良好，但在业绩增长的表面下还存在境外销售风险和研发费用率逐年走低的风险，铁拓机械的IPO之路前路仍不明朗。
