随着特朗普在美国大选中再次胜出，其对中国的高额关税威胁如同一朵乌云，笼罩在中国股市的上空。然而，众多外资巨头，包括全球最大上市对冲基金英仕曼集团和英国资产管理机构安本公司等，依然对中国股市保持着坚定的乐观态度。
这些外资巨头指出，与2017年特朗普首次上台时相比，中国如今已具备更强的抵御关税风险的能力。他们期待中国政府能够出台更有力的刺激措施，激发消费潜力，从而在特朗普的关税阴影下，为中国股市开辟出新的投资机会。
“前行的道路清晰可见”
回顾今年，中国股市经历了又一年的动荡。沪深300指数在9月一度跌至五年来的低点，但随着中国刺激计划的出台，投资者信心迅速回升，该指数在短短数个交易日内飙升逾30%，创下近两年新高。同时，香港恒生中国企业指数也在不到一个月的时间里上涨了39%。
尽管自10月中旬以来，市场波动有所减弱，投资者情绪也趋于理性，但特朗普的胜选无疑加剧了市场的谨慎氛围。英仕曼集团亚洲（除日本外）股市主管安德鲁·斯旺表示：“考虑到美国大选结果，中国政策制定者可能会更加谨慎地决定财政刺激措施的规模和时机。然而，我们认为中国股市的前行道路是清晰可见的，持续的结构性改革为我们的乐观态度提供了有力支撑。”
中国抵御“特朗普冲击”能力增强
尽管特朗普威胁要对中国征收高额关税，但多头们并不过分担忧。他们指出，中国出口渠道的多样化使得其抵御贸易风险的能力显著增强。同时，也有分析人士质疑特朗普是否会真的推进高达60%的关税威胁，因为关税这把“双刃剑”同样会伤害美国自身，可能引发通胀上升。
恒生银行投资和财富解决方案首席投资官Belle Liang表示：“我们并不太担心特朗普的第二任期对中国股市的影响。中国的经济结构已经发生了显著变化，其出口对美国的依赖程度已大大降低。”
此外，中国经济内部也涌现出一些积极迹象。10月社会消费品零售总额同比增长4.8%，增速创下8个月新高。同时，分析师对中国企业的盈利预测也开始触底反弹。
外资期待更多刺激措施
一些观察人士期望中国政府能在2025年更加积极地支持消费增长。英国安本公司亚洲股票投资总监Elizabeth Kwik认为：“任何因美国关税不确定性而导致的市场大幅回落，都是投资中国的好时机。”
在中国股市最近的反弹中，消费类股的表现相对滞后。杰富瑞全球股票策略主管克里斯托弗·伍德表示：“如果有新资金流入，我将寻求买入中国消费类股，希望我们已经走过了最糟的低谷。”
尽管近期包括摩根士丹利、里昂证券在内的策略师减少了对中国股市的配置，但仍有不少外资机构保持着对中国股市的乐观态度。日兴资产管理公司负责亚洲股票的高级投资组合经理Eric Khaw在中国政府宣布刺激措施后，将对中国股市的评级从减持转为中性。他表示：“中国国内政策，而非美国的实际行动，才是决定股市回报的关键因素。”
