Wind数据显示，截至8月3日，A股共有104家医药生物公司披露了2026年半年度业绩预告。以预计净利润上限来看，58家公司预计今年上半年归母净利润实现增长，其中28家预计归母净利润同比增长超100%。分析人士认为，当前创新药出海与价值兑现成为核心焦点，市场对授权合作的质量要求日趋严格，更关注首付款的含金量、合作方的实力及临床数据的扎实程度。能够凭借领先产品实现海外商业化、并具备持续创新能力的药企将更受市场青睐。
多因素拉动业绩增长：产品放量与海外授权成核心驱动力
工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青日前表示，今年上半年38款创新药获批上市，其中国产创新药31款，占比超过80%；创新药对外技术授权交易总额超过1000亿美元。产品商业化放量与海外授权落地，成为众多药企业绩增长、扭亏脱困的核心驱动力。海思科预计上半年归母净利润同比增长超500%，主要得益于创新药国内销售快速增长及多个产品对外授权带来的首付款等款项。石药创新预计上半年归母净利润为11.8亿元至13.6亿元，有望同比扭亏，原因在于生物制药业务研发成果持续兑现，控股子公司巨石生物已全额收到阿斯利康支付的4.2亿美元首付款。
创新药研发产业化提速也持续带动上游CXO产业链景气上行。龙头企业昭衍新药预计上半年归母净利润同比增长884.9%至1377.4%，生物资产市场价格上涨叠加自身增长双重驱动公允价值正向变动。美迪西预计上半年归母净利润实现扭亏为盈，全球创新药研发需求明显回暖，市场需求增长带动业务量与定价同步向好。
创新研发持续活跃：重点赛道保持较强研发活力
7月中国医药创新研发持续活跃。据开源证券统计，上市获批方面共有5款创新药获批上市，覆盖银屑病、糖尿病、失眠等治疗领域；上市申请方面8款产品递交申请或新增适应症申请，涵盖胃癌、肺癌、乳腺癌等适应症；临床研发方面12个项目推进至Ⅲ期注册临床阶段，覆盖呼吸道合胞病毒疫苗、卵巢癌ADC、特发性肺纤维化等前沿领域。开源证券认为，国内医药创新管线持续向后期临床及商业化阶段演进，肿瘤、自免、代谢及感染性疾病等重点赛道保持较强研发活力。
医药支付端同步迎来政策利好。国家医保局日前披露，2026年国家基本医保目录及商保创新药目录专家评审工作已结束，按照日程安排，新版目录计划于11月下旬发布。中信建投证券认为，预申报机制的引入、商保目录与基本医保目录的衔接等多项政策创新，体现了医保对创新药发展的持续支持，商保目录的增量支付空间值得期待。
BD密集落地：跨国药企加速对接国内创新管线
7月以来中国药企对外授权频现大额交易。迪哲医药授权阿斯利康在全球独家开发、商业化舒沃替尼，首付款6亿美元，最高潜在里程碑付款合计9亿美元。信达生物与Spero Therapeutics就IBI355达成独家许可协议，交易总额约11亿美元。翰森制药与Avere就口服IL-23候选分子达成许可合作及战略投资，首付款1.2亿美元，最高里程碑付款21.8亿美元。招商证券认为，BD持续落地的核心为跨国药企面对专利悬崖在BD方面投入不断提高，供给端国内创新药项目质量不断提高，具备国际竞争力。长城国瑞证券建议重点关注具备全球BD能力及商业化基础的创新药企，以及受益于出海与海外研发需求改善的CXO、CDMO及生命科学上游企业。
