为了进一步推动省级上市后备企业的上市工作，陕西省地方金融监管局日前发布《陕西省上市后备企业股权投资基金“领投”“跟投”“接转”工作指引》（以下简称《指引》），并公开征集陕西省上市后备企业股权投资基金合作机构。
根据《指引》，为吸引省外头部私募股权和创投机构来陕投资、在陕落户，加强对省级上市后备企业引入股权投资的政策性支持，陕西省计划推动设立系列上市后备企业股权投资基金（以下简称“后备基金”）。据悉，首支基金拟于近期落地运营。
“《指引》的目标明确精准，功能定位清晰，为陕西省级上市后备企业的股权融资带来重大利好。”建信基金北京分公司副总经理王勰在接受《证券日报》记者采访时表示。
陕西为股权投资“指路”
根据《指引》，后备基金对上市后备企业和合作机构以“领投”“跟投”“接转”方式开展股权投资。
上市后备企业由陕西省地方金融监督管理局按照《陕西省上市后备企业管理服务办法》有关规定遴选和发布。合作机构由陕西资本市场服务中心按照《指引》的有关规定，与后备基金管理人共同遴选发布。
“领投”指后备基金管理人主导进行尽职调查、确定合理估值、开展商务谈判、完成投资决策，会同合作机构共同投资。
“跟投”指后备基金管理人在合作机构主导投资的前提下，可通过共享其尽职调查报告、确认其估值价格、同意其商务谈判内容、一致其投资协议核心条款，经决策与其同步完成投资。
“接转”指合作机构因其管理基金到期等自身原因需要转让所投资后备企业股权的，后备基金管理人可通过管理的后备基金受让承接。
在王勰看来，《指引》是对陕西股权投资生态圈的完善和规范，通过引入特定合作伙伴，不仅带来资金，更带来先进的管理理念；不仅有“领投”和“跟投”，更有“转接”这一灵活的投资机构退出安排，为整个股权投资生态圈带来活力。
业内建议进一步加大力度
“私募股权基金作为新型的金融产品供给，有利于促进创新资本形成，在支持科技创新、发展直接融资等方面，正发挥日益重要的基础性、战略性作用。”万联证券投资顾问屈放对《证券日报》记者表示，“陕西股权投资基金围绕地方优势产业，近年来取得了非常不错的成绩，在去年股权融资的109亿元中，半导体行业占据了49亿元，占总规模的45%。同时，股权基金通过投资企业IPO的数量也在增加。但陕西股权投资基金的总体规模仍较小，不足全国总量的1%。而且，单项目融资量较小，10亿元以上的融资单项目较少。”
在屈放看来，《指引》的推出，不但能够进一步推动陕西优质企业上市，也能够推动陕西股权投资基金发展。陕西是科技资源大省，科技型企业数量众多，可为私募股权基金带来大量投资机会。
在戊戌资产合伙人丁炳中博士看来，陕西支持股权投资的步子还可以迈得更大。《指引》设置了30亿元基金管理规模门槛，一个地方要具有更好的投资活力，不但要重点引进头部投资机构，还要把更多优秀的中小投资机构也吸引进来。
“目前这方面做得好的地方，创新开放的力度也更大。”丁炳中进一步表示，以深圳为例，登记注册的PE/VC管理人有2316家，数量仅次于北京，排名全国第2位；所管理基金的数量近7000支，资金规模达1.52万亿元，均位列全国第3位。“虽然已拥有这么好的成绩，深圳仍继续出台一系列支持政策，如2022年4月份发布的创投业新政亮点很多，包括加大对创投行业扶持力度、提高落户奖励等，并将激励政策对创投产业的‘募、投、管、退’环节进行全流程覆盖。”
王勰也提出两点建议：一是充分发挥有银行金融机构背景的创投企业的集团作战能力，促使其与集团母公司协同联动，为目标企业带来股、债、贷等全面的金融服务；二是在转接机制安排的基础上，适时借鉴上海等先进地区的经验，建立陕西区域系统的私募股权基金交易市场，通过“后备基金做市引导+市场主体主动参与+专业咨询服务机构介入”的模式，打造顺畅的机构退出渠道。
