将闲置资金用于理财，已成为A股上市公司提升资金效率的重要手段。Wind数据显示，2025年上半年（按认购日期计），653家A股上市公司合计斥资4113.35亿元购买理财产品，尽管总规模较去年同期有所收缩，但券商理财产品的认购比例却从5.62%逆势攀升至7.6%，认购金额突破312.71亿元，成为市场关注的焦点。
理财市场整体缩量，券商产品逆势突围
从产品结构看，上市公司理财偏好呈现分化。上半年，结构性存款以2374.26亿元规模居首，银行理财产品、存款产品、逆回购产品分别以478.45亿元、311.3亿元、245.78亿元紧随其后。相比之下，信托、通知存款等传统品类认购规模不足150亿元，显示市场风险偏好趋于谨慎。
深圳市前海排排网基金销售有限责任公司研究部副总监刘有华分析指出："理财产品整体收益率下滑及净值波动加剧，是上市公司配置意愿减弱的主要原因。"在此背景下，券商理财产品凭借差异化优势实现突围，159家上市公司合计认购312.71亿元，其中65家认购金额超1亿元，江苏国泰、瑞泰新材等企业更以数十亿元规模领跑。
收益凭证受青睐，灵活性与安全性兼具
券商理财产品中，收益凭证以绝对优势成为"宠儿"。数据显示，江苏国泰上半年认购的31只券商理财产品全部为收益凭证，期限覆盖7天至334天；瑞泰新材同样将14只券商理财产品全部投向该品类。
刘有华解读称，收益凭证的走红源于三大核心优势：其一，在存款利率下行周期中，其收益水平较传统银行理财更具吸引力；其二，大型券商发行的产品安全性和流动性突出，投资风险可控；其三，期限多样、条款灵活的设计，可精准匹配企业差异化资金管理需求。
除收益凭证外，券商集合资产管理计划（规模3.03万亿元，较去年末增长4.77%）和单一资产管理计划（规模2.44万亿元）也成为上市公司选择。值得关注的是，集合计划占比从52.97%提升至55.46%，折射出券商正加速向主动管理转型，提升资产配置能力以满足客户需求。
专家建议：平衡风险与效率，强化资金管理
面对理财市场变局，盘古智库高级研究员余丰慧指出，上市公司需在三方面强化资金管理：
- 合理安排资金：避免资金闲置或过度投入高风险产品，确保不影响主营业务发展；
- 优选产品组合：在流动性、收益性之间寻求平衡，优先选择安全性高、期限匹配的理财产品；
- 动态跟踪风险：投资后需持续关注资金投向及收益波动，严防潜在风险。
从整体规模收缩到券商产品逆势增长，从收益凭证受宠到券商转型加速，A股上市公司的理财策略正呈现新特征。在低利率与净值化时代，如何通过科学配置实现资金效率最大化，将成为企业财务管理的关键命题。
