春节过后，国内生猪市场持续低迷，生猪价格进一步探底。Wind资讯数据显示，DCE生猪期货价格自2月初以来持续下行，截至3月11日收盘报11170元/吨，为该期货合约上市以来的最低点。
上市猪企2月销售“量价齐跌”
近期多家上市猪企发布的2月份销售数据普遍呈现“量价齐跌”特征。
牧原股份2月份销售商品猪460.3万头，同比减少0.77%；商品猪销售均价11.59元/公斤，同比下降18.72%。罗牛山2月份销售生猪4.82万头，环比下降18.53%，同比下降1.95%；销售收入8022.06万元，环比下降22.24%，同比下降20.34%。
京基智农2月份销售生猪20.69万头，销售收入2.69亿元；商品猪销售均价11.41元/kg，较1月份的12.84元/kg明显下滑。
供需双重挤压致价格走低
分析认为，2月各大上市猪企销售数据“量价齐跌”的主要原因是供给端与需求端的双重挤压。供给端，2025年能繁母猪存栏偏高，对应2026年一季度出栏量增加，叠加春节后养殖端集中抛售压栏猪源，市场供应过剩；需求端，春节后进入消费淡季，居民鲜肉采购减少、餐饮团膳恢复不及预期、屠宰量恢复缓慢，叠加禽肉等替代品分流导致需求大幅走弱。
屠宰企业压价、养殖端饲料成本上涨，集团厂和养殖户陷入“猪越养越亏、只能降价抛售”的恶性循环，进一步压低了猪价。
产能去化信号初现：能繁母猪由增转降
能繁母猪存栏量是生猪产能的核心风向标。监测数据显示，2月份能繁母猪存栏由增转降，主要是受养殖端深度亏损影响，主动去产能的意愿明显增强。不过，受消费偏弱、出栏节奏放缓影响，生猪存栏由降转增，猪源被动积压。
展望3月，预计养殖端亏损将持续，能繁母猪存栏或延续下滑趋势，产能去化稳步推进；而受猪源基数充足、出栏偏慢影响，生猪存栏或小幅增加，两大指标分化态势仍将延续。
下半年猪价有望反弹，但反弹幅度或有限
受生猪出栏供应量充足影响，预计上半年猪价仍将以震荡下滑为主。2025年能繁母猪存栏量真正出现下滑是在9月份，兑现到生猪出栏环比减量基本在2026年下半年，多数从业者一致认为2026年下半年生猪价格将止跌反弹。
不过，母猪生产效率的提升可能会明显制约2026年下半年的生猪价格涨幅，而从业者的一致性预期或使各种补栏行为前置，从而影响生猪价格提前上涨。综合判断，2026年二季度生猪价格有可能止跌反弹，但总体反弹幅度有限，全年养殖盈利或不及2025年。
猪价在下半年有望迎来趋势性反弹，但反弹需满足三个核心条件：一是供给端，短期大猪库存消化完毕，推动长期能繁母猪存栏降至合理线以下；二是需求端，餐饮和家庭消费回暖，传统节日消费拉动；三是政策端，国家冻猪肉收储落地、引导产能有序去化，修复市场信心。
短期来看，3月至4月猪价仍会低位震荡，3月中旬或再探底，3月下旬至4月可能有技术性弱反弹，但高度有限。
