今年以来，港股IPO市场持续火热，一批高成长潜力的优质标的吸引全球资本竞相追逐。在这轮“打新”热潮中，一个特殊的参与者群体正逐渐浮出水面——银行理财子公司。它们以基石投资者、锚定投资者身份积极布局港股“硬科技”赛道，试图通过这一策略为理财产品增厚收益。
战绩斐然：多家机构港股“打新”收获颇丰
据不完全统计，截至目前，已有工银理财、中邮理财、招银理财等多家银行理财子公司参与港股IPO基石投资或锚定投资，且部分机构取得了颇为亮眼的投资表现。
工银理财自2025年以来累计参与港股IPO投资超过25笔，截至最新加权收益率超过50%。2026年开年至今，该公司布局的10笔港股IPO投资全部实现正收益，胜率达到100%，单笔最高涨幅达165.45%。其投资标的聚焦半导体、人工智能、生物医药、高端装备等领域，包括国产存储芯片龙头兆易创新、AI制药企业英矽智能、国产GPU核心企业壁仞科技及天数智芯等。
中邮理财同样战绩不俗。开年以来，该公司港股IPO投资业绩亮眼，基石重仓项目首日实现可观涨幅，标的涵盖内存互联芯片龙头澜起科技、图像传感器芯片企业豪威集团，以及化工新材料企业国恩科技、MINIMAX、壁仞科技等。
招银理财此前披露，该公司成功获配国内铝产业链标杆企业创新实业新股，旗下11只产品入围，获配金额超1000万元。
从产品端来看，参与“打新”的理财产品以“稳健底仓+超额打新”为结构特征，且正从早期面向私行客户的高门槛产品逐步向普惠产品扩展。以工银理财为例，其推出的“固收+港股IPO”策略产品中，既有面向私行客户的专属产品，也有向网商银行个人投资者开放销售的产品，让普通投资者也能参与港股“打新”。
战略分化：A股与港股“打新”各取所需
值得注意的是，并非所有银行理财子公司都将目光投向港股。自去年A股新股申购对银行理财子公司“开闸”后，宁银理财、兴银理财、光大理财等机构便开启A股“打新”试水。而工银理财、中邮理财、招银理财等则更青睐港股市场。
这种布局上的分化，反映出机构在资源禀赋、风险偏好与战略定位上的显著差异。
从资源禀赋看，头部银行理财子公司资金雄厚、投研覆盖广，更适配港股基石投资所需的大额资金与高投研要求；而中小型机构受限于资金和投研实力，更倾向门槛低、流程成熟的A股网下“打新”。
从风险偏好看，A股“打新”收益相对稳定，契合追求绝对收益、风险厌恶型机构；港股“打新”潜在收益更高，但波动与破发风险并存，更适配风险承受力强、追求相对收益的机构。
从战略定位看，聚焦高净值客户的机构更看重港股稀缺标的，以满足客户多元化配置需求；而主打大众理财的机构则更看重A股“打新”的稳健性，以匹配普通投资者的风险偏好。
此外，当前港股硬科技、创新领域优质公司密集上市，为理财子公司提供了丰富的投资标的；政策优化也让参与通道更加顺畅，基石或锚定投资者模式能锁定稳定配售份额，契合稳健投资偏好。
挑战犹存：投研与风控能力亟待提升
尽管部分机构在港股“打新”上收获颇丰，但整体而言，目前活跃于A股、港股IPO“打新”市场的银行理财子公司仍以头部机构为主，参与范围相对有限。
在专家看来，银行理财子公司参与“打新”市场仍面临多重挑战。
一是制度与资质壁垒。A股网下“打新”有明确的底仓市值要求，多数理财子公司因固收为主的资产结构难以满足，无法大规模参与；港股基石投资则需大额资金与跨境资质审核，对机构的跨境投资能力要求较高。
二是投研与定价能力不足。“硬科技”及未盈利创新型新股估值难度大，传统固收投研体系难以适配，易导致报价偏离；港股国际化程度高，受全球资本流动、汇率波动影响，进一步增加了研判难度。
三是风控与合规压力。跨市场投资需构建覆盖市场、流动性、合规风险的全流程风控体系；同时需平衡新股锁定规则下产品的流动性与收益性，对资产配置和产品设计能力构成考验。
针对上述挑战，有专家建议，银行理财子公司可针对性优化策略：在A股端，强化定价研究与合规管理，优化底仓配置，提升报价精准度；在港股端，搭建专业跨境投研团队，运用外汇工具对冲汇率风险，合理控制锁定期与投资集中度。同时完善跨市场风控体系，结合产品风险等级匹配标的，采取“A+H”联动布局模式，在分散风险的同时，稳步提升“打新”收益与投资稳健性。
