被称为“聪明钱”的北向资金近期偏好明显改变：美的集团、爱尔眼科、海康威视等传统白马股遭卖出，而电力设备、石油石化和机械等顺周期板块被买入。私募人士认为，外资提前布局能力历来突出，当下这番操作值得关注。
偏爱周期股
2018年以来，在不断“买买买”中，外资喜好消费等传统白马股的印象就深深印刻在A股投资者脑海里。然而，近期外资画风突变，开始卖出一些传统白马股，加仓部分周期股。
东方财富数据显示，最近3日，北向资金减持规模最大的前三名为美的集团6.97亿元、海尔智家6.50亿元、海康威视6.15亿元，爱尔眼科、安琪酵母、伊利股份也遭遇不同程度减持；同时，一些周期股被北向资金加仓，例如加仓许继电气4.42亿元、万华化学4.41亿元、宝钢股份3.47亿元，天齐锂业、中国石油、巨化股份等也都被不同程度加仓。
上海合道资产董事长陈小平表示，消费白马股经过数年上涨，估值已高。虽然行业依然处于景气当中，但机构投资者产生了分歧。相对来说，周期股估值便宜，调整充分。海外疫苗研制进展顺利，有助于全球经济复苏，全球库存周期见底，导致全球大宗商品价格大幅上涨。这种格局有望延续到经济复苏结束。
“消费等传统白马股被外资卖出，而顺周期板块获得加仓，这种现象在去年12月也出现过。当时市场对风格转换的呼声较高，但由于疫情的发生打乱了顺周期股的节奏。随着疫情得到控制的确定性增加，顺周期板块行情有更强持续性。”北京浦来德资产董事长庞剑锋称，这并不意味着消费等传统白马股行情已经结束，调整到位后，又将迎来好买点。
布局玄机
近几年，外资的投资能力愈发被认可，尤其是提前布局能力突出。例如，在2018年，上证指数跌幅达到24.59%，而当年外资不断买买买，全年净流入A股资金高达2942亿元。
河东资产董事长傅刚表示，当前市场有一个共识，即在疫情下货币供给大增，在资金驱动的市场，顺周期板块值得看好。“外资的投资期限偏长，往往将估值看得更重。2018年外资加仓A股、部分公募却在减仓，其实都与投资期限相关。以长周期投资视角看，在当前时点，周期类股票比消费类股票估值更有吸引力。”
在陈小平看来，外资与公募在过去两年风格类似，都遵循了价值投资逻辑。他认为，公募基金也在逐渐将部分仓位转移至周期板块，只是公募基金定期报告有滞后性，预计在年报中会有所反映。“由于公募基金持仓白马股较多，从长期看，具有稳定收益，大幅度从消费股转向周期股的可能性不大。”
傅刚预计，公募到今年年底或者明年年初可能也会切换至顺周期板块，因为外资体量较大，板块间切换成本高，因此布局要提前。
跟风需谨慎
相比前两年，今年外资流入A股的规模有所缩减。
庞剑锋认为，这主要是因为去年对外资进入中国股市的限制明显减少，而且去年还有多个国际知名指数基金纳入A股，而今年这种效应减弱。
傅刚认为，外资还会持续流入A股，其中一个重要因素是人民币汇率的升值预期，人民币资产的吸引力会大幅增加。
随着外资悄然买入周期股，投资者是否应该跟着外资“抄作业”，同步布局周期股？
“从博弈角度考虑，加大对顺周期板块的布局，短期是可以的。但是顺周期板块涉及金融、地产、有色、煤炭等多个行业，个股数量众多，精挑细选才能‘抄好作业’。”庞剑锋说。
陈小平表示，外资的“作业”有一定参考性。“但是所有的投资行为都必须基于自身的交易系统，以及自身对于逻辑的深入思考，跟随任何人‘抄作业’都不是最明智的做法。目前，周期股行情已经展开，具有相应的宏观逻辑支持。应选择其中能充分受益于经济复苏、估值因疫情影响而被错杀的标的。”
“简单‘抄作业’，比如外资买哪个我就买哪个，不一定赚钱。有自己的投资逻辑，叠加外资买入的加持，才会有明显的‘阿尔法’提升。”傅刚说。
