10月20日，随着招商蛇口、中国石化等23家上市公司相继发布公告，宣告其已与银行签订贷款协议或取得贷款承诺函，用于回购或增持自家股票，标志着回购增持贷款的首批案例正式落地。据统计，这23家公司公告的回购增持贷款额度上限合计超过110亿元，为市场注入了一股新的活力。
就在此前不久的10月18日，中国人民银行联合国家金融监督管理总局、中国证监会发布了《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，宣布首期3000亿元回购增持再贷款进入实施阶段。仅仅过去一个周末，多家上市公司的回购或股东增持贷款申请就有了实质性进展，市场对这一政策的反应之迅速可见一斑。
南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，这项创新政策工具对于增加市场流动性、提升投资者信心以及稳定股市都具有积极作用。从首批公告的上市公司来看，涵盖了A股所有板块以及不同属性的公司，体现了政策的普惠性和公平性。其中，央企上市公司更是发挥了带头作用，大市值的行业龙头、指数权重股公司也积极参与其中。
据了解，具有参与再贷款资格的21家金融机构均为全国性金融机构，在各个地区都有分支机构，能够及时对接上市公司和股东的需求。不少商业银行已明确表示，将充分发挥资金融通的优势，积极支持资本市场的稳定发展。从首批提供回购增持贷款的银行来看，工农中建四大行以及招商、中信等股份制银行均积极参与其中。
业内人士指出，央行提供的再贷款年利率为1.75%，银行按照利率优惠原则合理确定贷款利率，原则上不超过2.25%。这样的低成本对于银行、上市公司及股东而言都极具吸引力，激发了各方的积极性。中金公司研究部国内策略首席分析师李求索表示，较短时间内已有多家上市公司与银行签订协议，反映出上市公司对开展该业务有积极意愿。这项创新型工具对实体企业及银行等金融机构可以起到“双赢”效果。
此外，为保障回购增持贷款工具发挥应有功能，《通知》还专门规定了大股东使用增持贷款的方式和股票回购的要求。集中竞价方式意味着上市公司或主要股东需要在交易日的连续集中竞价交易时段买入股票，这将对股票估值和市值起到直接的支撑作用，并带动市场交易量增加和活跃度提升。
田利辉表示，对上市公司而言，这可以优化其资本结构、提升每股收益、改善财务指标以及增强投资者信心。李求索则进一步指出，在业务开展初期，受较低贷款利率吸引，基本面较好尤其是股息较高的企业更有意愿开展该项业务。同时，有市值管理需求的央企对该创新业务的开展意愿可能更高。
贷款资金的“专款专用、封闭运行”也是此次政策的一大亮点。申请贷款的上市公司和主要股东需要开立单独的专用证券账户；金融机构也要分别开立银行贷款专用账户和与前述专用证券账户对应的资金账户，以确保资金用于股票回购和增持。在贷款全部清偿前，资金账户不允许支取现金或对外转账。
今年以来，上市公司回购、股东增持数量大幅增加。回购增持贷款首批案例的落地无疑将激发更多上市公司和股东的热情。业内人士表示，这一政策工具将进一步提升上市公司回购股份和大股东增持股份的积极性，有助于改善上市公司估值、加大投资者回报、增强资本市场内在稳定性以及提振市场信心。
展望未来，随着业务的开展和企业认识的提高，预计将有更多企业愿意跟进这一政策。整体来看，回购增持贷款对资本市场的影响是积极的，有助于稳定市场情绪、提升市场的内在稳定性，同时也为市场提供了增量资金。可以预见，在未来的日子里，A股市场将因这一政策的实施而更加稳健、更加充满活力。
