随着A股上市银行2025年年报陆续披露及2026年一季报渐行渐近，市场对银行业的关注度持续走高。Wind数据显示，今年以来已有19家上市银行合计迎来668家次机构调研。其中，南京银行累计接待117家机构，成为调研"人气王"；江苏银行、上海银行分别接待81家、75家机构，位列第二、第三。杭州银行、苏州银行均被调研10次，为被调研次数最多的银行。在接待调研机构数量较多的前10家银行中，有7家来自江浙沪地区，显示机构对经济活跃区域银行的配置偏好。
信贷投放稳步增长，聚焦重点领域
信贷投放情况是一季度机构调研时最关注的问题。多家上市银行透露，营销旺季信贷投放实现同比多增。南京银行管理层表示，营销旺季对公信贷投放节奏符合预期，整体表现好于去年。江苏银行2026年以来加大科技、绿色、普惠、养老、数字和"两重""两新"等重点领域投入，"开门红"期间保持存贷双旺、同比多增的态势。苏州银行、杭州银行、齐鲁银行等区域城商行也均反馈一季度信贷投放保持稳健增长。
净息差走势成焦点，负债端改善支撑企稳
净息差能否企稳、未来如何变化，是机构调研时反复提及的核心议题。上海银行管理层预计，2026年LPR仍有下行空间，叠加存量资产重定价效应，生息资产收益率仍将延续较快下降趋势；负债端存款成本虽随LPR下降而下降，但新吸纳存款定价下降幅度预计仍小于新发放贷款定价下降幅度，净息差将延续小幅下降趋势。厦门银行管理层则透露，往期高成本长期限定期存款陆续到期，续作成本较低，可有效缓冲资产端收益率下行压力。
多家券商研判认为，2026年银行净息差下行压力集中在一季度，下半年大概率企稳。开源证券测算，2026年上市银行净息差小幅收窄4BP，收窄压力主要集中在上半年；高息定期存款集中到期将为存款成本带来显著改善，2026年上市银行存款平均成本率或下降15BP至1.35%。东方证券判断，2026年银行净息差或已在黎明前，2027年有望实现回升。
债市波动加剧，银行积极应对
债市波动也受到机构重点关注。杭州银行表示，面对债券市场波动，该行采取灵活运用利差策略、期限策略等中性交易策略，减少单边利率走势对债券损益波动的影响；坚持投资组合久期、规模的限额管理及定期复盘，优化投资组合结构；合理利用各种利率衍生工具，做好利率风险对冲。上海银行则表示将优化资产投向结构，重点关注企业信用债投资价值，拓展多币种投资交易策略，控制组合久期防范市场利率波动风险。
低估值高股息，银行板块配置价值凸显
当前银行板块估值处于历史底部，而分红持续稳定。根据上市银行最新年度分红计划，估算2026年上市银行平均股息率为4.39%，平均PB估值仅0.6倍。在低利率与中长期资金加速入市的环境下，银行板块高股息、低估值的红利属性对险资等长线资金具备持续吸引力，加速估值定价重构。同时，地缘冲突不确定性影响下避险需求有所回升，叠加银行业绩基本面稳健修复，银行估值有望韧性延续。
二季度投资策略：双主线并举
多家机构发布二季度银行投资策略，一致认为当前银行板块基本面筑底明朗、筹码健康、估值安全垫充足，二季度将成为对冲波动、把握确定性收益的核心方向。
中信证券预计一季度A股上市银行营收与归母净利润增速分别为+3.1%/+2.5%，均较2025年全年再上台阶，业绩催化叠加市场风格再均衡，银行板块4月相对收益特征延续，全年绝对收益空间显著。国信证券提出"绩优成长"与"稳健红利"双主线并举策略：绩优银行估值溢价有望修复，二季度为布局黄金时点；低利率且高波动环境中，高股息策略仍有效，但配置建议从国有大行转向优质股份行与区域行，兼具高股息防御性与业绩修复弹性。申万宏源则强调2026年银行股选α强于选β，个股掘金价值凸显，全年聚焦资产扩表与地产改善两大主线。
综合来看，在市场波动率抬升、确定性溢价权重提升的背景下，银行板块凭借净息差筑底预期、高股息防御属性及稳健基本面，正迎来基本面修复与估值重塑的共振窗口期。
