近日，迪雅媒体向深交所创业板提交上市申请，但近几年业绩大幅波动，电视广告行业不景气，仍需关注。
“啊，你听说了吗？迪雅要上市了！”
“迪雅？迪雅电动车不早在港股上市吗？”
“这个迪雅不是比亚迪。我说的迪雅主要是做品牌整合营销，离卖电动车的迪雅十万里之外。”
这是记者最近在某投行大堂听到的一组对话。
根据深交所官网消息，北京迪雅媒体有限公司(以下简称“迪雅媒体”)于2020年11月19日向深交所创业板提交上市申请，已获受理。
迪雅传媒是中国较早成立的品牌整合营销公司之一。其主要业务包括媒体资源运营、综合传播和内容运营。迪雅媒体依托优质的服务平台，长期致力于广告资源的运营，积累了丰富的品牌策划经验和优质的品牌客户资源。目前，迪雅媒体独家承包央视一套、央视二套、央视新闻频道优质广告资源，并与华为、碧桂园、品多多、五粮液、中粮、中银、健力宝、李铎、西门子等多家知名品牌客户合作多年。
迪雅媒体IPO:电视广告整体下滑。央视能“破局”吗？
招股书显示，迪雅传媒计划公开发行不超过2500万股，占IPO后总股本的比例不低于25.00%，计划向社会募集7亿元，其中4亿元用于全媒体运营体系建设，7900万元用于品牌营销创意服务平台建设，2.21亿元用于补充营运资金。
然而，发现网注意到，迪雅媒体的业绩近年来大幅波动，面临着电视广告行业的衰落。Discovery.com已就上述相关问题向迪雅媒体的公开邮箱发送了一封采访信。截至发稿时，迪雅媒体已经接受了Discovery.com的独家采访，并回答了一些问题。
业绩波动剧烈，应收账款激增
近两年来，迪雅媒体的表现大幅波动。
根据同花顺iFinD数据，2017-2020年上半年，迪雅媒体分别实现营业收入9.7亿元、14.17亿元、12.59亿元和8.09亿元，2018年和2019年同比分别增长46.07%和-11.12%；同期归属于母亲的净利润分别为2435.25万元、9211.82万元、4358.87万元和6059.16万元，2018年和2019年的同比增长率分别为278.27%和-52.68%。
迪雅媒体IPO:电视广告整体下滑。央视能“破局”吗？
图像来源:刷新数据库
从以上数据可以看出，迪雅传媒2018年营业收入和净利润高速增长，而2019年业绩下滑，净利润直接减半。
对此，迪雅媒体在招股说明书中解释称，2018年，公司大力拓展整合营销服务，经营收入大幅增长；2019年，由于经济不景气，电视广告规模下降。公司虽然调整了业务结构和客户结构，但受到行业整体形势的影响，导致收入略有下降。但2020年上半年，公司业绩有所提升。
Discovery.com指出，尽管迪雅媒体称其2020年上半年的业绩有所增长，但很难掩盖其应收账款大幅增长的事实。
招股说明书显示，2017-2020年上半年，迪雅媒体应收账款账面余额分别为7495.18万元、3742.44万元、8405.63万元和1.89亿元，分别占营业收入的7.73%和2.64%。6.68%和23.40%，2020年上半年应收账款账面余额、
迪雅媒体IPO:电视广告整体下滑。央视能“破局”吗？
图片来源:迪雅媒体招募说明书
在应收账款如此激增的情况下，其收账能力是否受到影响？
Discovery.com注意到，随着应收账款的快速增加，迪雅媒体的收款效率可能会明显放缓。2017-2020年上半年，迪雅媒体应收账款周转率分别为18.52、25.21、20.73和5.92，明显拖累了其资本运营能力。
对此，迪雅媒体在接受Discovery.com专访时表示，公司的主要供应商是央视，央视广告一般需要先付费后播出，所以公司一般要求客户先付费后播出，只给少数客户信用期。总的来说，随着公司业务规模的扩大，应收账款的规模也在波动和上升。2020年，公司应收账款余额比上年末增加105，178，500元，主要是因为“品牌强国工程”客户吉利和碧桂园的应收账款仍处于信用期。
依靠央视能“打破”整体行业萧条吗？
在迪雅媒体向创业板提交的招股说明书中，在风险因素的第一部分披露了“媒体资源主要来自央视的风险”。
根据公开信息，迪雅媒体与央视的合作主要分为两种模式。在第一种模式下，迪雅媒体获得了CCTV-1、CCTV-2和CCTV-新闻频道的优质广告资源的独家代理权，如“18点精品节目”、“共同关注”、“新闻直播室”、“新闻调查”、“面对面”、“新闻1+1”、“回家吃饭”，并出售给广告主或其他广告代理机构；在第二种模式下，迪雅媒体根据客户的广告需求从CCTV或其他广告代理机构购买CCTV广告资源。
迪雅媒体IPO:电视广告整体下滑。央视能“破局”吗？
招股书显示，2017-2020年上半年，迪雅媒体直接从央视购买的媒体资源分别占各期总购买量的83.63%、89.49%、83.94%和88.4%，且高度依赖央视。
但执着于央视的“大腿”，也可能难以掩饰电视广告行业的整体下滑。
电视广告作为全球广告市场的主要媒体，近年来增长缓慢，市场份额从2012年的39.1%下降到2018年的31.9%。受国内外因素影响，2019年广告增速放缓，电视广告市场规模和份额整体下滑。
在网络视频、短视频、网络音乐等互联网媒体的冲击下，电视媒体、电台等传统广告的市场份额受到严重挤压。虽然这种情况在2020年上半年由于疫情的影响有所改善(比如新闻联播等节目收视率飙升)，但电视广告的整体下滑并没有改变，情况还会继续恶化。
据投资银行家分析，迪雅传媒近年业绩波动较大，其电视广告行业未来发展前景仍不明朗。迪雅媒体能否成功打开资本市场的大门，仍是一个有待商榷的问题。
