2026年下半年的A股，正在经历一场无声但猛烈的“扫货”行情。
东方财富Choice数据显示，7月1日至9月6日，短短两个多月，A股已有823家公司发布回购相关公告。从龙头企业到细分赛道隐形冠军，从几千万的小额回购到数百亿的超级计划，上市公司们正在用真金白银表达同一个判断：自家公司的股票，现在值得买。
不只是“护盘”
过去，市场对回购的刻板印象往往是“股价跌多了，公司出来表个态”。但本轮回购潮的底色，远比“护盘”复杂。
823家公司，放在A股五千余家上市公司的基数中看，覆盖比例已相当可观。更值得关注的是回购目的的多元化。在发布公告的公司中，273家的用途为“用于员工持股计划或者股权激励”，占比最高。这背后的逻辑清晰：在人才竞争日益激烈的环境下，用股票绑定核心员工，比单纯发钱更有长期效力。
另有73家公司的回购目的为“维护公司价值及股东权益所必需”。这条路径往往意味着公司认为股价已显著低于内在价值，需要用实际行动向市场传递信号。
添翼数字经济智库高级研究员吴婉莹的评价切中要害：“无论是哪种形式，都体现出上市公司对自身价值和长期发展的认可。”
但真正让这轮回购区别于以往的，是另一个趋势的快速攀升。
注销式回购：从“配角”走向“主角”
如果说回购是公司花钱买自己的股票，那么买完之后怎么处理，决定了这笔钱对股东的实质价值。
最常见的做法是用于股权激励，股票还在，未来还可能重新回到市场。另一种是作为库存股持有，既不注销也不分配，留待他用。而注销式回购的选择则完全不同——买回来，直接注销，永久减少总股本。
这看起来只是一个技术性选择，但对股东而言效果截然不同：总股本减少，在盈利不变的情况下，每股收益自动增厚，股东的持股比例被被动提升。本质上，注销式回购相当于公司用自有资金，替所有股东做了一次没有税负的“现金分红”和“股份回购”的组合操作。
本轮注销式回购的增长势头尤其突出，一批重量级上市公司相继抛出大额方案：
宁德时代，拟使用不低于200亿元且不超过400亿元自有或自筹资金回购股份，用于注销并减少注册资本。这不仅是A股历史上单笔规模最大的回购案之一，更标志着头部公司正将注销式回购作为市值管理的常态化工具。
海天味业，拟以10亿元至20亿元回购，其中70%或以上的回购股份将用于注销减资。这家调味品龙头的动作释放了一个信号：即便在传统行业，注销式回购的认知也在快速普及。
兆易创新，董事长提议以10亿元至20亿元回购，全部用于注销并减少注册资本。将全部回购股份用于注销，这在当前的A股市场中仍是相对少见的“满分操作”。
除了直接宣布注销式回购方案的公司，还有多家上市公司将原计划用于维护公司价值或实施股权激励的已回购股份，变更为注销减资。兴发集团、美的集团、晶科能源、宏微科技等均在这一名单之列。这种“中途改道”的行为，恰恰说明注销式回购的市场认可度正在快速升温，连此前已有回购方案的公司都主动“升级”了资金的使用方式。
为什么是现在？
华侨大学海上丝绸之路研究院教授胡麒牧认为，上市公司大规模回购，既是公司对自身经营和未来发展的信心体现，也向市场传递了积极信号。具备良好现金流和盈利能力的企业，通过回购稳定股价，有助于增强投资者持股信心，提升公司投资价值。
吴婉莹则从股东回报的角度指出，相较于暂时作为库存股或用于股权激励，注销式回购将永久减少总股本，在盈利不变的情况下可增厚每股收益，更有助于提升股东回报。和现金分红形成互补，这是成熟资本市场回馈投资者的通行方式。
从更宏观的维度看，这一轮回购潮的底层逻辑正在发生微妙变化：A股上市公司正从过去“圈钱扩张”的惯性中走出，逐步建立起“通过提升每股收益、用真金白银回馈股东”的资本配置意识。
尾声
823家公司、两个多月、大额回购与注销式回购并行——这些数据共同勾勒出A股市场正在经历的深刻变化。当越来越多的上市公司学会用注销式回购来增厚股东回报，A股从融资市场向投资市场的转变，或许正在从观念层面走向行动层面。
正如胡麒牧所判断的，随着更多公司回购计划的推进和落地，A股密集回购的趋势有望延续，为市场稳定和提振投资者信心提供更多支撑。而注销式回购这场“无声的变革”，才刚刚拉开序幕。
