中国人民银行行长潘功胜5月7日在国务院新闻办公室新闻发布会上宣布，为进一步提升资本市场支持效能，央行将优化两项结构性货币政策工具，将原有5000亿元规模的证券、基金、保险公司互换便利与3000亿元股票回购增持再贷款额度合并使用，形成总额8000亿元的政策工具池。此举标志着我国央行在维护金融市场稳定、拓展货币政策工具箱方面迈出创新性步伐。
政策工具精准发力，市场主体响应积极
回溯政策脉络，2024年10月，为应对资本市场波动，央行联合相关部门创设上述两项工具。其中，互换便利通过质押置换机制增强非银机构流动性获取能力，股票回购增持再贷款则以2.25%的优惠利率为上市公司及主要股东提供增持资金支持。截至5月初，互换便利已顺利落地两轮操作，累计投放流动性1050亿元；股票回购增持再贷款更获市场热烈响应，超500家上市公司发布使用公告，贷款签约金额逼近3000亿元首期额度上限。
额度整合释放乘数效应，灵活调配满足多元需求
市场专家分析指出，两项工具合并运作具有三重战略考量：其一，打破单一工具额度限制，实现资源统筹调配，当某类业务需求集中爆发时，可跨工具调用剩余额度；其二，提升政策响应效率，金融机构可根据自身业务特点灵活选择工具组合，降低操作门槛；其三，强化政策协同效应，通过统一额度管理形成政策合力，更好发挥资本市场稳定器作用。
政策要素持续优化，精准滴灌实体经济
值得关注的是，央行在政策实施过程中已启动动态优化机制。据接近监管人士透露，工具支持范围从初期试点机构逐步扩展至更多元市场主体，贷款期限由1年期延长至3年期，上市公司自有资金配套比例要求适度放宽。以某制造业龙头为例，其通过回购再贷款实施3亿元增持计划，叠加政策优惠后综合融资成本较普通贷款下降1.8个百分点，有效提振市场信心。
长效机制建设提速，托底功能有望升级
展望政策演进方向，多位机构投资者预期，随着实践深入，工具适用场景将进一步拓宽。监管部门或将探索将科创板企业、战略性新兴产业纳入优先支持范围，同时研究建立与资本市场波动率挂钩的动态额度调节机制。某券商首席经济学家指出："央行通过货币政策工具创新，正在构建‘投放精准、回收灵活、成本可控’的资本市场支持体系，这将为A股市场长期健康发展注入制度性保障。"
业内人士普遍认为，此次额度合并不仅是数量级调整，更预示着我国货币政策框架正从总量调控向结构优化深度转型。在政策工具与市场机制的协同作用下，资本市场服务实体经济的功能将得到更充分释放。
