2025年5月13日，资本市场迎来新一轮“真金白银”托底行动。数据显示，自4月以来，A股市场已有超300家上市公司密集披露股票回购增持计划，涉及金额上限突破1000亿元，形成近年来最大规模的市值管理浪潮。参与主体呈现多元化特征，既涵盖三一重工、美的集团等民营龙头企业，也包括中国石油、中国中铁等央企巨头，更有中国诚通、中国国新两大国有资本运营平台宣布动用专项贷款资金，加大对所投上市公司的增持力度。
政策组合拳激活市场动能
本轮回购增持潮的加速推进，与监管层密集出台的支持政策密切相关。5月7日，中国人民银行在国新办新闻发布会上宣布，将证券、基金、保险公司互换便利5000亿元额度与股票回购增持再贷款3000亿元额度合并使用，形成8000亿元级政策工具包，同时将各类专项结构性货币政策工具利率下调0.25个百分点至1.5%。这一调整直接降低资金使用成本，为上市公司及主要股东提供低成本增持弹药。
据披露，截至4月末，上市公司拟申请股票回购增持贷款金额已超1100亿元，金融机构实际签订贷款合同规模达2000亿元，资金供给充沛。值得注意的是，当前金融机构发放的股票回购增持贷款利率约为2%，显著低于A股上市公司平均股息率水平，形成“贷款成本低于投资收益”的套利空间，有效激发市场主体参与热情。
央国企领衔，多元化主体协同发力
从实施主体看，央国企成为本轮增持主力军。中国石油、中远海发等央企通过回购彰显发展信心，中国诚通、中国国新则依托国有资本运营平台优势，以战略增持助力所投企业价值修复。民营企业同样表现积极，美的集团、荣盛石化等行业龙头通过回购计划传递股价低估信号，形成“国家队+产业资本+上市公司”的三维支撑格局。
市值管理逻辑生变，长期资金入市可期
市场分析人士指出，本轮回购增持潮折射出资本市场生态的深刻变革。一方面，政策工具创新打破传统资金约束，通过“再贷款+互换便利”组合降低杠杆成本，推动上市公司从被动应对转向主动市值管理；另一方面，国有资本运营平台深度参与，预示着长期资金入市渠道进一步拓宽，有助于平抑市场非理性波动。
值得注意的是，此次政策调整特别强调工具使用的便利性与灵活性，允许金融机构根据企业需求定制融资方案。某券商策略分析师表示：“当贷款成本低于股息率时，上市公司大股东实质上获得‘无风险套利’机会，这将驱动更多企业通过增持实现‘财务投资+价值维护’双重目标。”
随着政策效应持续释放，A股市场正迎来新一轮价值重塑机遇。在超千亿级资金托底与制度红利加持下，上市公司市值管理策略有望从短期股价维护转向长期价值创造，为资本市场高质量发展注入新动能。
