医疗器械行业正逐步切换至“业绩修复+创新驱动+全球化发展”阶段。当前板块配置机会增加，行情或呈现龙头先行、结构扩散的特征，板块PE处于历史较低水平，存在较大提升空间。
四条投资主线
在投资上，建议重点关注四条主线：
一是设备更新。 重点关注超声、血透、生命支持、内镜等设备龙头。
二是创新医疗器械。 重点关注手术机器人、高端影像、脑机接口等方向企业。
三是具备产品放量潜力的IVD企业。
四是AI4S上游基础设施相关标的。
观察：板块逻辑的“三段切换”
把行业阶段判断和四条主线放在一起看，医疗器械的投资逻辑正在经历三段切换。
第一段是业绩修复。 行业从前期调整中走出，业绩端出现修复迹象，这是板块配置机会增加的基础。
第二段是创新驱动。 手术机器人、高端影像、脑机接口等方向，代表的是创新医疗器械的增量空间。设备更新则对应存量市场的替换需求，两者共同构成行业增长的双引擎。
第三段是全球化发展。 具备产品放量潜力的IVD企业和AI4S上游基础设施标的，对应的是出海逻辑和产业链上游的延伸机会。
三段切换叠加，板块PE处于历史较低水平，估值提升空间与业绩修复、创新驱动形成呼应。行情“龙头先行、结构扩散”的特征，意味着配置节奏上可以先关注各主线的龙头标的，再向结构性机会扩散。四条主线分别对应设备、创新、IVD和上游基础设施，覆盖了医疗器械行业从存量替换到增量创新、从国内放量到全球拓展的主要方向。
