随着前期一系列政策的持续发力，国内经济增长潜力正被不断激发，整体呈现出积极向上的趋势，并且这一势头有望得到延续。
近日，西南证券首席经济学家叶凡在接受中国证券报·中证金牛座记者的专访时，表达了对中国经济强大韧性的坚定信心。他指出，即便考虑到外部环境中存在的不确定性因素，2025年中国GDP增速达到5%左右仍然是一个值得努力的目标。在这一过程中，消费和投资的增长速度预计将进一步加快。
在谈及投资时，叶凡特别强调了制造业投资、基建投资以及房地产投资三大板块的展望。他认为，制造业投资将继续保持较快增长态势；基建投资在超长期特别国债和地方政府专项债增额的助力下，将成为支撑经济增长的重要支柱；而房地产投资则有望看到降幅的收窄。
具体来看，投资方面，国内外补库存需求以及“两新”政策（即新基建、新能源）对制造业产生了积极的带动作用。展望2025年，在科技和内需的双重驱动下，下游制造、中游高技术及设备更新改造相关的制造业有望实现更为迅猛的增长。
财政政策方面，叶凡预计积极财政将继续加码，专项债和超长债的发行规模有望进一步扩大。尽管专项债中用于化债和收储的部分会占用一定新增限额，但基建投资仍是政府投资的主要方向。他预测，2025年基建投资将保持加速态势，全年广义基建投资增速有望达到9%左右。
在谈到政策层面时，叶凡表示，2025年逆周期调节政策有望加码，扩张型刺激与风险防控将并举。财政政策将更加给力，预计全年预算赤字率将达到3.5%左右，新增专项债限额将增至4万亿元左右，超长期特别国债发行规模也有望超过1万亿元。这些资金将重点支持“两重”领域（即重点地区和重点行业），同时地方化债工作也将持续推进。货币政策方面，叶凡认为将坚持支持性立场，并指出2025年上半年可能是政府债发行的高峰期。由于目前国内物价仍处于低位，明年降准降息的可能性仍然存在。在配合国内经济刺激措施、应对外需冲击以及推动人民币国际化的多重目标下，货币政策总体将保持宽松，并会综合考虑阶段性的汇率影响。
对于A股市场的前景，叶凡持乐观态度。他认为，短期来看，中央经济工作会议对明年政策的布局值得期待，而随着稳增长政策的加码，12月国内市场有望开启新一轮的上行行情。中期来看，中央对于经济建设的政策思路愈发坚定和清晰，稳增长的决心显露无疑。同时，持续强调投资者回报与中长期资金入市规划也充分表达了对资本市场的重视和呵护。
展望2025年，在全球通胀整体趋于回落的背景下，全球流动性将进入共振宽松周期。国内宏观流动性预计将保持合理充裕，权益市场的微观流动性也有望获得持续流入。随着海外经济承压逐渐明显和我国经济维持企稳回升之势，海外投资者对我国经济和权益市场的相对优势认知将更加积极，外资有望恢复流入。同时，随着提振国内资本市场的政策密集出台，机构、活跃资金以及个人资金或将共振流入A股市场。在行业配置层面，叶凡建议关注食品饮料、社会服务、轻工建材以及传媒、电子和计算机等板块。
