银行业理财登记托管中心最新数据显示，截至2026年6月末，理财产品投资资产合计36万亿元，其中公募基金配置规模2.52万亿元，占比较年初提升1.9个百分点至7.0%，创历史新高，跃居理财产品第四大资产类别，仅次于债券、现金及银行存款、同业存单。在传统优质资产供给收缩、市场收益承压、净值化转型深化的背景下，理财产品正借助公募基金灵活调节组合久期、平滑净值波动、实现权益资产高效布局，构成了近年来持续增配公募基金的核心逻辑。
从2.81%到7.0%，公募基金占比持续攀升
拉长时间来看，理财产品对债券类资产的配置占比从2020年末的64.26%降至2026年中的41.6%，非标准化债权类资产占比从10.89%腰斩至5.1%，权益类资产占比从4.75%降至1.9%。同期，现金及银行存款占比从9.05%升至28.1%，公募基金占比从2.81%升至7.0%。2025年以来增配明显加速，投资规模累计增加约1.59万亿元，占比提升4.4个百分点。仅2026年二季度，理财产品增配公募基金约0.57万亿元，持仓规模由1.95万亿元增至2.52万亿元，占比环比提升1.3个百分点。
多家券商基于理财产品前十大持仓数据测算认为，理财资金持有的公募基金中债券型基金占绝对主导，混合型、股票型、货币型、QDII、另类投资基金配置规模相对有限。具体到债券型基金，增配重心集中在中长期纯债基金，其次为短债基金。
公募基金工具属性强化，制度红利同步释放
当前理财产品的传统资产配置空间持续收窄。截至6月末，理财产品配置同业存单规模较2025年末大幅减少1.25万亿元，占比下降3.6个百分点。优质非标资产同样难觅，有理财公司人士透露目前新增非标资产配置为零。国盛证券固收首席分析师杨业伟表示，公募基金尤其债基和ETF的流动性好、可便捷构建目标久期与信用敞口、调仓灵活等优势，使得2025年以来理财产品持续大幅增持。
从增配品类看，中长期纯债基金为主攻方向。经历净值平滑严监管后，理财产品对摊余成本法债基的需求明显上升，资金利率持续处于低位进一步推升了增配动力。开源证券银行业首席分析师刘呈祥认为，二季度以来资金利率低位运行助推债市行情，理财资金借道公募基金拉长投资组合久期、增厚收益的操作已较为普遍。除市场需求驱动外，制度红利也在持续释放——2026年1月实施的基金销售费用新规明确，对于持续持有期限超过一年的基金份额不得继续收取销售服务费，降低了理财资金长期持有债基的成本。
短期配置策略趋保守，委外需求或进一步上升
短期来看，理财资金对公募基金的配置策略转向保守。权益市场调整导致"固收+"理财产品发行热度明显下降，理财产品对含权基金的需求有所降温。资金面和债市环境也在变化——刘呈祥认为，7月以来资金利率小幅回升，叠加短端利率窄幅震荡，短债基金的收益优势已不明显，资金融出、同业存款的配置性价比更高。中金公司研报认为，理财资金偏好的摊余成本法债基整体规模增长仍有赖于新产品审批节奏，从存量产品来看，8月至12月进入开放期的摊余成本法债基规模逐月递减。不过业内人士认为，在存款收益率仍低于理财收益率的背景下，理财规模增长趋势难以逆转，随着管理难度持续加大，理财机构的委外需求或进一步上升。
