上市公司半年报是观察中国经济走势的一扇窗口。截至8月23日，Wind数据显示，已有1716家上市公司公布2026年半年报。从利润增速、海外业务、研发投入等维度审视，一组组亮眼数据折射出中国经济向新向优态势明显，产业新动能正在成长壮大。
半导体化工有色领跑，AI算力链利润爆发
已披露的半年报数据显示，硬件设备、半导体、化工、有色金属等多个行业景气度较高，相关上市公司净利润增幅居前，与上半年规模以上工业企业利润数据形成印证。
国家统计局数据显示，上半年，规模以上工业企业利润实现较快增长。人工智能与各领域加速融合，算力需求大幅增长，推动电子行业利润同比增长96.9%；在铜、铝等有色金属产品需求向好等因素推动下，有色行业利润增长99.4%；在石油产业链产品价格上涨推动下，化工行业利润增长67.8%。
在上市公司层面，AI算力产业链龙头企业的带动效应尤为明显。江波龙上半年归母净利润大增715倍，公司表示受益于AI相关应用及数据中心基础设施建设带来的巨大存储需求。工业富联受益于AI算力需求持续爆发，净利润同比增长95.99%；寒武纪、海光信息净利润同比分别增长122.61%和49.69%。化工行业中，54家上市公司上半年净利润增幅超100%，江天化学净利润同比增长近230倍，宝丰能源、卫星化学等10家公司净利润超10亿元。
方正证券首席经济学家燕翔对实投财经记者表示，全球AI技术变革带来的高端算力芯片和存储芯片需求爆发，使电子行业保持较高景气度，A股计算机、通信和其他电子设备制造业上市公司二季度利润大概率维持高速增长。中信证券宏观与政策首席分析师杨帆预计，下半年AI与电子、有色产业链公司利润高速增长态势有望延续，全球AI资本开支仍处扩张阶段，对算力上游形成持续稳定需求。
高技术产品出口提速，中国智造加速出海
当前，我国货物出口正加快转向以高技术和高附加值产品为主。前7个月，机电产品出口占全部货物出口比重达63.8%，同比提高超3个百分点；上半年知识密集型服务出口占比达53.5%。
光大证券首席宏观分析师赵格格对实投财经记者表示，7月出口维持较高水平，背后是半导体行业高景气延续，集成电路、自动数据处理设备等电子产品出口保持较快增长，出口增长仍高度集中于AI产业链、汽车和高端装备领域。
多家上市公司半年报显示，全球化布局正推动海外业务稳健增长。中际旭创光模块业务上半年海外收入约396.15亿元，同比增长209.9%；中兴通讯国际市场营业收入278.72亿元，同比增长33.13%，占营收比重达35.72%。科沃斯上半年海外业务收入占品牌收入比重提升至49.0%，二季度首次过半；埃斯顿海外业务收入9.36亿元，同比增长25.06%。
中国民生银行首席经济学家温彬对实投财经记者表示，依托完整的产业体系和显著的成本优势，我国在AI硬件制造领域已具备较强的国际竞争力，并逐步打破高端芯片、先进制程、核心软件等关键环节的瓶颈制约。随着技术水平提升，相关上市公司出口及海外业务仍具备较好的增长潜力与战略价值。
研发投入持续加码，创新资源加速聚集
今年以来，新动能成长壮大对经济增长贡献更加明显。国家统计局新闻发言人付凌晖日前表示，我国正处在新旧动能加快转换的进程中，资金加速向先进制造、数字经济、绿色低碳等领域集聚，企业投资重心向研发设计等创新环节转移。
数据显示，1至7月份，知识产权产品投资增长9.1%，占全部投资比重同比提高2.1个百分点。随着算力需求扩张，从终端应用向硬件制造和基础材料上游传导，电子电路制造业、集成电路制造业投资同比分别增长57.7%和11.5%；信息服务业投资增长19.2%，比上半年加快3.7个百分点。
上市公司正持续加大研发投入，推动创新资源加速向硬科技领域聚集。中兴通讯维持百亿级研发投入，上半年研发投入达117.51亿元；摩尔线程保持高强度研发投入，上半年研发投入7.69亿元，同比增长38.16%，占营收比例达44.30%；寒武纪研发投入7.02亿元，同比增长29.63%。
随着“六张网”建设协同推进，相关领域投资保持良好增势，多家上市公司加大资本开支强度。中国联通上半年资本开支241亿元，其中算力投资占比提升至37%，投资额同比提升超80%。
实投财经认为，从半年报这扇窗口望去，中国经济的新旧动能转换已从“趋势判断”变为“数据现实”。AI算力从需求端点燃利润弹性，高技术出口从供给端打开全球空间，研发投入从底层蓄积长期动能——三者相互咬合，构成了当前上市公司高质量发展的核心逻辑。当利润、出口与研发形成正向循环，新质生产力的轮廓也就愈发清晰。
