并购重组取得实质性突破
近日，证券行业并购重组领域传来新动向。12月3日晚间，浙商证券与国都证券的整合迎来了重要进展，证监会正式核准浙商证券成为国都证券的主要股东。同时，监管部门明确要求两家券商在一年内制定并上报具体的整合方案，并明确时间表，以确保整合工作的稳妥有序推进。
对外经济贸易大学并购与重组研究中心秘书长张文良在接受《证券日报》记者采访时表示，两家券商在完成股份收购后，实质性整合与重组环节至关重要。要实现“1+1＞2”的协同效应，两家券商不仅需要在文化层面进行深度融合，还需对同类业务进行有效整合，并对差异类业务实现互补，这是降低成本、提高效率的关键举措。
一年内上报具体整合方案
根据浙商证券发布的公告，公司近日收到国都证券转发的《关于核准国都证券股份有限公司变更主要股东、实际控制人的批复》。批复核准浙商证券成为国都证券的主要股东，同时核准浙江省交通投资集团有限公司成为国都证券的实际控制人。浙商证券依法受让国都证券19.97亿股股份，占国都证券股份总数的34.2546%，此收购过程历经三轮，总计斥资51.28亿元。
证监会同时要求，国都证券应切实做好与浙商证券的风险隔离，严格规范关联交易，严防利益冲突和输送风险。浙商证券则需会同国都证券，按照已报送证监会的初步整合方案确定的方向，在一年内制定并上报具体的整合方案，明确时间表，稳妥有序地推进整合工作。
财务表现与业务协同
从财务表现来看，2023年浙商证券实现营业收入176.38亿元，同比增长4.9%；实现归母净利润17.54亿元，同比增长6.01%。而国都证券在同一时期实现营业收入13.81亿元，同比增长47.2%；实现归母净利润7.23亿元，同比增长高达103.86%。值得一提的是，国都证券持有中欧基金20%的股份，中欧基金2023年实现营业收入43.17亿元，实现净利润8.69亿元。
财信证券分析师周策指出，浙商证券与国都证券合并后，将通过国都证券间接获取中欧基金的股权，从而弥补其在公募基金业务上的短板，与公司的财富管理、研究业务等形成协同效应。在当前大力发展权益类公募基金的背景下，这将有助于浙商证券进一步提升整体竞争力。
证券行业并购重组热潮涌动
今年以来，证券行业并购活动显著增多，一系列并购案例接连涌现，行业竞争格局正经历着深刻变革。头部券商通过并购实现强强联合，进一步巩固和扩大市场份额；而中小券商则积极寻求并购机会，希望通过并购重组实现跨越式发展。
在并购重组过程中，如何有效整合推进、实现深度融合与协同发展成为业界关注的焦点。浙商证券在10月份发布的“提质增效重回报”行动方案中明确提出了奋进“一流投行”的目标，并围绕内生增长、外延拓展、区域突破、资本运营四条路径进行战略突破。公司进一步谋划了2035年目标，明确了2030年远景规划，并制定了《奋进中大型券商行动计划》。
中信证券非银金融团队表示，对于收购方而言，能否以卓越的管理能力充分整合被收购方、多渠道变现收购方资源、从而改善公司经营并优化股东回报，是判断并购重组成功的核心标准。从财务指标层面观察，收入高速增长的券商具有较强的业务潜力，有望通过收购加速自身发展；而净资产收益率长期领先的券商则具备出色的经营效率，可通过并购重组赋能收购标的，推动行业经营效率整体提升。
