近期，随着上市券商一季度业绩轮廓逐渐清晰，密集披露的业绩预增公告犹如一颗颗璀璨的信号弹，昭示着多家公司归母净利润显著增长的强劲态势。这一景象，在资本市场回暖的大背景下，愈发凸显出券商板块的业绩弹性，成为市场关注的焦点。
从目前已披露的业绩预增情况来看，分析师们普遍对上市券商一季度业绩持乐观态度，认为券商整体业绩有望超预期。开源证券非银金融行业首席研究员高超指出：“上市券商一季度业绩增速整体超预期，预计一季度交易量高增长、投资收益低基数是主要驱动力。”这一观点，得到了市场的广泛认同。
业绩弹性凸显，头部与中小券商齐头并进
截至4月16日，已有9家上市券商发布了一季度业绩预增公告，均预计净利润实现较大幅度增长。其中，头部券商的表现尤为抢眼。券商“新巨头”国泰海通预计一季度实现归属于母公司所有者的净利润112.01亿元至124.45亿元，同比增长350%至400%，这样的增长速度令人瞩目。中信证券、华泰证券等头部券商也均实现了净利润的显著增长，分别同比增长32%左右、50%至60%。
与此同时，中小券商业绩表现则“弹性十足”。东北证券预计一季度实现营业收入14.85亿元，较上年同期增长25.94%；实现归属于上市公司股东的净利润2.02亿元，较上年同期增长859.84%，这样的增长幅度堪称惊人。华安证券、东吴证券等中小券商也均实现了净利润的大幅增长，分别同比增长80%至100%、100%至120%。
业绩增长原因剖析，财富管理、投资交易成关键
对于一季度上市券商业绩增长的原因，多家券商表示，主要得益于财富管理、投资交易等业务收入的增长。中信证券表示，一季度公司积极服务实体经济，综合金融服务能力持续提升，财富管理、投资交易等业务收入同比增加较多。华泰证券也表示，一季度公司不断深化平台化、一体化与国际化运营，财富管理、机构服务、投资管理等主要业务线均同比显著增长。
值得一提的是，国泰海通业绩实现大幅增长的原因，除了财富管理、投资业务向好之外，还涉及公司之间的吸收合并交易。国泰海通表示，一季度公司主动把握市场机遇，全面推进零售、机构和企业三大客户服务体系建设，推进各项业务稳步发展。同时，公司积极推进换股吸收合并海通证券相关工作，加速向国际一流投资银行迈进。一季度公司归属于母公司所有者的净利润增长的主要原因为吸收合并海通证券产生负商誉。
经纪、信用业务成“增长引擎”，券商板块估值修复可期
回顾今年一季度市场走势，Wind资讯数据显示，一季度A股日均交易额1.52万亿元，同比增长70.27%。上交所数据显示，一季度A股新开户数量为747.14万户，同比增长32.75%。这样的市场活跃度，为券商经纪、信用业务的发展提供了有力支撑。
“一季度上市券商业绩的增长，一方面受去年同期自营业务低基数效应影响，另一方面得益于一季度股票成交量同比高增带动经纪业务收入增长。”中信建投非银及金融科技首席分析师赵然表示。他进一步指出，4月份以来，券商板块经历短暂回调后，性价比再度凸显，看好板块后续估值修复动能。核心逻辑在于业绩韧性筑牢安全边际，政策与宏观环境改善形成双重催化，板块估值具备向上空间。
方正证券研究所所长助理、金融首席分析师许旖珊也对上市券商一季度整体业绩进行了预测。她表示：“预计上市券商一季度主营收入同比增长33.1%，归母净利润同比增长77.7%；剔除国泰海通吸收合并的负商誉影响后，预计一季度券商板块归母净利润同比增长51%。分业务看，预计一季度经纪、信用业务为券商业绩增长的主要驱动力，经纪、投行、资管、净利息、净投资收入分别同比增长65.7%、27.8%、2.8%、77.1%、2.7%。”
综上所述，一季度上市券商业绩的亮眼表现，不仅彰显了券商板块的业绩弹性，也预示着券商板块后续估值修复的动能。在资本市场回暖的大背景下，券商板块有望迎来更加广阔的发展前景。
