光通信产业链正迎来一轮由技术迭代驱动的密集资本开支周期，覆盖上游光芯片、光器件与光纤预制棒、中游光模块等核心环节。与此前周期性扩产不同，本轮头部厂商的扩张更多源于高速率产品升级与硅光技术渗透，行业有望开启新一轮量价齐升的景气行情。
从全球供需格局来看，高端EML光芯片、高功率CW光源、高精度透镜以及更上游的磷化铟衬底材料等环节产能缺口较大，成为产业链中供给最为紧张的环节。随着下半年800G/1.6T光模块进入批量出货阶段，硅光方案占比持续提升，光通信板块的盈利能力有望出现边际改善。
分析人士认为，掌握上游芯片研发能力的企业将在新一轮周期中获得更强的议价能力和超额利润，其盈利增长的持续性与确定性也将优于单纯依赖封装集成的中下游厂商。整体来看，光通信产业链的价值重心正加速向上游核心技术环节迁移。
