近日，央行正式公告启动了证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作，并与证监会联合印发了《关于做好证券、基金、保险公司互换便利相关工作的通知》。这一创新金融工具的推出，旨在通过灵活、指向明确的操作方式，为金融机构提供高效的融资渠道，同时将流动性精准引入资本市场。
根据通知规定，SFISF操作具有期限灵活、定价市场化的特点。具体而言，互换期限为1年，但可根据实际情况进行展期，而互换费率则由参与机构通过招投标方式确定。此外，该操作还允许使用广泛的质押品，包括债券、股票ETF、沪深300成分股和公募REITs等，并根据质押品的风险特征分档设置折扣率。值得注意的是，监管部门明确规定，通过SFISF获取的资金只能投向资本市场，用于股票、股票ETF的投资和做市，从而确保了资金的精准投放。
中金公司非银金融及金融科技行业首席分析师姚泽宇表示，SFISF工具的快速落地以及机构的高参与热情，充分体现了监管部门维持资本市场稳定的决心和良好的机制设置。从9月24日首次提出到10月18日正式启动，这一创新金融工具在不到一个月的时间内便得以落地实施，彰显了监管部门对于稳定资本市场的高度重视。
目前，已有20家证券、基金公司（其中券商17家）获准参与SFISF操作，首批申请额度已超过2000亿元。姚泽宇认为，机构的积极参与意愿不仅体现了此次SFISF机制在聚焦维持资本市场稳定方面的有效性，同时也兼顾了非银机构的经营利益。通过提升非银机构的参与积极性，有望为工具的实践效果提供有力支撑。
从中长期影响来看，SFISF的落地有利于从机构端为资本市场引入规模化的增量资金进行逆周期调节。同时，这一操作还从情绪角度向市场注入信心并提振活跃度，对维护市场的长期稳定运行发挥重要的积极作用。对于以证券公司为代表的SFISF参与机构而言，该操作有助于提升其资本使用效率及中长期ROE空间。其中，投资交易能力突出、风险管理水平领先的头部机构预计将更为受益。
综上所述，SFISF操作的正式启动标志着我国资本市场在创新金融工具方面又迈出了重要一步。未来，随着该操作的深入实施和不断完善，有望为资本市场注入更多的活力和稳定性。
