随着上市券商三季报的正式披露，行业经营情况呈现出回暖态势。尽管经纪与投行条线仍面临压力，但整体而言，券商的经营状况较二季度有所改善。数据显示，今年前三季度，共有13家上市券商的营收规模超过百亿元，九成以上实现了盈利，然而行业内的分化现象也愈发明显。
13家券商营收超百亿，头部效应显著
据Wind数据，截至今年三季度末，13家上市券商的营收规模突破百亿元大关。其中，中信证券以461.42亿元的营业总收入稳居榜首，并实现了同比0.73%的增长。华泰证券紧随其后，营业总收入达到314.24亿元，同比增长15.41%。国泰君安和中国银河的营业总收入也均超过200亿元，分别为290.01亿元和270.86亿元。
在净利润方面，仅有海通证券、天风证券、锦龙股份3家上市券商出现亏损，其余均实现盈利，占比超过九成。中信证券和华泰证券的归母净利润分别达到167.99亿元和125.21亿元，位居前列。国泰君安、招商证券、中国银河、广发证券和东方财富的归母净利也均超过60亿元。
业绩回暖，但分化加剧
从业绩增速来看，尽管仍有半数以上的上市券商同比下跌，但相比二季度已呈现回暖趋势。在营收增速方面，18家上市券商实现了同比增长，其中两家增速超过100%，7家增速超过10%。在归母净利润增速方面，23家上市券商实现同比增长，占比接近半数。然而，也有8家券商的归母净利润同比下跌超过40%。
东方证券分析师王晶表示，第三季度券商业绩已明显改善，加之9月底以来A股市场信心的提振，券商业绩有望得到进一步改善。
行业内的分化现象也愈发明显。头部券商的行业集中度进一步提升，而部分中小型券商则在业绩增速上展现出较大亮点。华泰证券的业绩增速尤为显著，不仅营收和归母净利润均位列行业第二，还分别实现了15.41%和30.63%的同比增长。单季度来看，华泰证券第三季度净利润达到72.11亿元，同比增长137.98%，单季度盈利规模甚至超过了中信证券。
与此同时，国泰君安作为券商行业备受关注的头部并购案例，今年前三季度的净利润达到95.23亿元，超越了2023年全年的净利润。然而，作为被并购方的海通证券，前三季度的营收规模却掉出了前十队列，同比下滑42.86%，归母净利润为-6.59亿元。
中小券商亮点频现，自营业务成关键
与头部券商相比，中小券商在业绩增速表现上更为亮眼。如锦龙股份、东兴证券、红塔证券等中小型券商的营收增速均超过80%，其中东兴证券的增速更是高达168.23%。同时，红塔证券、东兴证券的归母净利润增速也均超过了100%。
今年以来，受权益市场波动、IPO发行常态化等因素影响，券商的经纪业务和投行业务面临较大压力。然而，自营业务却成为各机构第三季度业绩扭转的关键。据Wind数据，前三季度43家券商的自营业务合计达到1379.64亿元，同比增长24.35%。相比之下，经纪、投行、资管业务和利息净收入的增速均为负值。
在自营业务方面，头部券商仍然占据优势。中信证券前三季度的自营收入超过200亿元，华泰证券、国泰君安也均在100亿元以上。然而，也有一些中小券商的自营收益超过了归母净利润，如红塔证券的自营收入为9.48亿元，高于净利润的6.52亿元。
随着A股单日成交额屡次破万亿元，市场交投活跃度明显升高，证券行业的经纪业务景气度有望迎来反转。同时，政策效果的进一步显现也有望催化行业四季度业绩的提升。
