随着上市券商三季报的正式披露，券商行业的经营情况逐渐浮出水面。尽管经纪与投行条线依然面临不小的压力，但相较于二季度，上市券商的整体经营情况已呈现出回暖态势。数据显示，今年前三季度，共有13家上市券商的营收规模突破百亿元大关，九成以上券商实现了盈利，然而行业内的分化现象也愈发明显。
13家券商营收超百亿，头部效应显著
据Wind数据，截至今年三季度末，13家上市券商的营收规模成功跨越百亿元门槛。其中，中信证券以461.42亿元的营业总收入稳居榜首，并实现了同比0.73%的增长。紧随其后的是华泰证券，其营业总收入达到314.24亿元，同比增长15.41%。此外，国泰君安和中国银河的营业总收入也分别达到了290.01亿元和270.86亿元，均超过了200亿元。
在净利润方面，仅有海通证券、天风证券和锦龙股份3家上市券商出现亏损，其余券商均实现了盈利，占比超过九成。其中，中信证券和华泰证券的归母净利润分别达到了167.99亿元和125.21亿元，稳居行业前列。国泰君安、招商证券、中国银河、广发证券和东方财富的归母净利也均超过了60亿元。
业绩回暖，但分化加剧
从业绩增速来看，尽管上市券商中仍有半数以上同比下跌，但相比二季度已有了明显改善。在营收增速方面，前三季度共有18家上市券商的营业收入实现了同比增长，其中两家增幅超过100%，7家增幅超过10%。在归母净利润增速方面，也有23家上市券商实现了同比增长，占比接近半数。然而，仍有8家券商的归母净利润同比下跌超过40%，显示出行业内的分化现象依然严峻。
东方证券分析师王晶指出，第三季度券商业绩已有了明显改善，加之9月底以来A股市场信心的提振，券商业绩有望得到进一步改善。
中小券商业绩亮点频现
在行业分化加剧的背景下，部分中小型券商在业绩增速上却呈现出了较大的亮点。以华泰证券为例，其今年前三季度的业绩增速明显，不仅营业收入和归母净利润均位列行业第二，还分别实现了15.41%和30.63%的同比增长。单季度来看，华泰证券第三季度实现净利润72.11亿元，同比增长137.98%，单季度盈利规模甚至超过了中信证券。
与此同时，国泰君安作为券商行业备受关注的头部并购案例，其今年前三季度的净利润也超越了2023年全年的水平，达到了95.23亿元，实现了7.29%的营业收入增速和10.38%的净利润增速。然而，作为被并购方的海通证券，其业绩却出现了大幅下滑，前三季度营收规模掉出了前十队列，归母净利润更是为负。
尽管头部机构的业绩增长存在分化，但证券行业的马太效应依然显著。Wind数据显示，前三季度营收规模超百亿的13家券商总营收合计超过2634亿元，占比近七成，而其余30余家券商的营收合计则仅在千亿元左右。
政策催化，四季度业绩或提升
今年以来，受权益市场波动、IPO发行常态化等因素影响，券商机构在经纪业务和投行业务方面都面临了不小的业绩压力。然而，券商的自营业务却成为了各机构第三季度业绩扭转的关键。据Wind数据，前三季度43家券商的自营业务合计为1379.64亿元，同比增长24.35%。相比之下，经纪、投行、资管业务和利息净收入的增速则均为负值。
在自营业务方面，头部券商依然占据优势。中信证券前三季度的自营收入超过了200亿元，华泰证券和国泰君安也均在100亿元以上。同时，一些中小券商的自营收益也超过了归母净利润，如红塔证券等。
然而，在经纪和投行业务方面，券商则面临更大的压力。据Wind统计，可比的45家上市券商前三季度经纪业务手续费净收入合计超过670亿元，同比下滑13.64%。投行业务方面，各机构投行业务手续费净收入合计为219.23亿元，同比下滑38.07%。
不过，机构人士认为，随着10月以来A股单日成交额屡次破万亿元，市场交投活跃度明显升高，证券行业的经纪业务景气度有望迎来反转。同时，政策效果的进一步显现也有望催化行业四季度业绩的提升。
