广发证券始终坚守金融机构的主体责任，充分利用其业务优势，不断创新投教载体，在投资者教育领域领先同行。随着新政策的发布，我国资本市场迈入全新发展阶段。为此，广发证券在《中国证券报》特别开设了为期10期的“财富+”投教专栏。该专栏坚守资本市场的人民性立场，向广大投资者传递专业见解和市场热点，旨在更有效地保护投资者，尤其是中小投资者的合法权益，共同推动我国资本市场的高质量发展。
行情波动下的资产配置策略
近期，市场回暖，股市的起伏牵动着每位投资者的心弦。过去的一个月，对有些人来说是盈利的盛宴，而对另一些人则是痛苦的梦魇。面对市场的不确定性，多元资产配置策略再次凸显其有效性。尽管历史业绩不能预示未来，但过去三年，在资管新规全面净值化的背景下，资产配置在国内市场的有效性得到了验证，其在成熟市场的广泛应用也证明了其稳定性，不会因短期市场波动而轻易动摇。
资产配置：坚守原则，灵活应对
市场有风险，投资需谨慎。各类资产都有其特定的风险收益特征，高收益往往伴随着高风险和高波动。若无法承受如近期A股和港股的剧烈波动，便不应羡慕那些短期内的暴力上涨，因为这并不适合每个人的风险承受能力。同时，每种资产都有其周期性，单一资产持有难以抵御这种周期性波动。在逆全球化背景下，区域资产价格的同步性降低，因此，多资产、多策略、全球化的资产配置更能穿越牛熊周期，增强投资安全性，为投资者带来更佳的持有体验和更多获得感。
定制财务规划，战略与战术并重
每个人应根据自己的年龄、财务状况和风险偏好，制定个性化的财务规划。满足日常支出的资金、有特定用途的资金和可长期投资的资金，应分别采用不同的配置策略。制定好战略配置方案后，还需根据对资产周期的判断，灵活进行战术调整。
A股行情分析：政策与市场的博弈
政策基调的显著转变将扭转此前的悲观预期，但政策的实际力度与市场预期之间的差异，以及基本面逐步改善的程度，仍需观察。房地产市场的调整、地方财政支出能力的限制和居民资产负债表的收缩，是当前经济的痛点。近期出台的政策正是针对这些问题，包括地产政策的调整和居民资产负债表潜力的释放，以及财政政策的积极扩张，有望重启经济的正向循环。
总体来看，行情具有一定的可持续性，但快速拉升后必然伴随剧烈调整，进入缓冲期。同时，需关注海外经济衰退对出口的拖累和美国大选的不确定性。
固收策略：低风险投资者的避风港
在经济基本面仍在修复、货币政策宽松、机构配置压力大的背景下，债市不具备趋势反转的基础。对于低风险偏好投资者而言，固收产品仍是资产配置的压舱石。
近期债市调整，主要受宽松货币政策落地、风险偏好上升和财政政策发力预期升温的影响。当前市场处于预期交易阶段，现实是政策利率下调，货币政策仍在宽松周期，已颁布的地产政策效果有待验证，财政政策加码待落实。短期内，“强预期”难以证伪，需进一步观察增量财政政策力度、股债“跷跷板”效应和赎回反馈的风险。随着政策预期被充分甚至过度定价，股债市场可能重归基本面，债券利率中枢再度下行是大概率事件。
一方面，基本面修复仍在进行中，后续效果有待观察；另一方面，经济复苏需要低利率环境支持，广谱利率有向下牵引动力。从配置需求来看，前期利率持续下行使银行、保险等配置型机构明显欠配，利率调整后重新展现性价比，这些机构会择机加大配置力度。
短期内，中短端确定性更高（货币政策宽松），市场情绪和财政政策预期对长端品种有所影响，但当前长债利率已调整至较高位置，中期具备配置价值，短期扰动尚未完全清晰。信用债方面，在政策冲击消化、资金面友好、理财负债端进一步企稳后，配置力量将增强，逻辑会更顺，短期需关注流动性。
